यूएस क्रिप्टोकरेंसी विनियमन: आपको जो जानना चाहिए

अस्वीकरण

यह गाइड केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और कानूनी या कर सलाह का गठन नहीं करता है। क्रिप्टोकरेंसी विनियमन अधिकार क्षेत्र के अनुसार भिन्न होते हैं और अक्सर बदलते हैं। अपनी स्थिति के लिए विशिष्ट सलाह के लिए एक योग्य पेशेवर से परामर्श लें।

संयुक्त राज्य अमेरिका में दुनिया का सबसे जटिल क्रिप्टोकरेंसी नियामक वातावरण है। यूरोपीय संघ जैसे अधिकार क्षेत्रों के विपरीत (जिसने व्यापक MiCA फ्रेमवर्क को अधिनियमित किया) या दक्षिण कोरिया (जिसने FSC के तहत निरीक्षण को केंद्रीभूत किया), यूएस एक बहु-एजेंसी दृष्टिकोण पर निर्भर करता है जहां कई संघीय नियामक, राज्य नियामक, और आत्म-नियामक संगठन सभी क्रिप्टो बाजार के विभिन्न पहलुओं पर अधिकार का दावा करते हैं।

यह जटिलता उद्योग के लिए निराशा का स्रोत रहा है, लेकिन यह यूएस वित्तीय प्रणाली की गहराई को भी दर्शाता है। यह गाइड 2026 तक नियामक परिदृश्य को मैप करता है, समझाता है कि कौन सी एजेंसियां क्या करती हैं, और अनुपालन के लिए व्यावहारिक मार्गदर्शन प्रदान करता है।

नियामक एजेंसियां

प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC)

SEC क्रिप्टो स्पेस में सबसे सक्रिय और विवादास्पद नियामक रहा है। इसका अधिकार क्षेत्र किसी भी क्रिप्टो संपत्ति को कवर करता है जो यूएस कानून के तहत एक "प्रतिभूति" के रूप में योग्य है।

Howey परीक्षण

SEC Howey परीक्षण का उपयोग करके निर्धारित करता है कि क्रिप्टो संपत्ति एक प्रतिभूति है या नहीं, जो 1946 के सर्वोच्च न्यायालय के मामले SEC v. W.J. Howey Co. से लिया गया है। एक संपत्ति एक प्रतिभूति है यदि इसमें शामिल है:

1. धन में निवेश
2. एक सामान्य उद्यम में
3. लाभ की अपेक्षा के साथ
4. मुख्य रूप से अन्य लोगों के प्रयासों से प्राप्त

यदि क्रिप्टो संपत्ति सभी चार प्रावधानों को पूरा करती है, तो यह एक प्रतिभूति है और इसे SEC के साथ पंजीकृत होना चाहिए या किसी छूट के लिए योग्य होना चाहिए। जारीकर्ता, इसे सूचीबद्ध करने वाला कोई भी एक्सचेंज, और इसे बेचने वाला कोई भी व्यक्ति प्रतिभूति कानूनों का पालन करना चाहिए।

SEC प्रवर्तन इतिहास

क्रिप्टो के लिए SEC का दृष्टिकोण को "प्रवर्तन द्वारा विनियमन" के रूप में वर्णित किया गया है --- व्यक्तिगत प्रवर्तन कार्रवाइयों के बजाय व्यापक नियमकारी माध्यम से नियम स्थापित करना। मुख्य कार्रवाइयों में शामिल हैं:

• Ripple (XRP): SEC ने 2020 में Ripple Labs के खिलाफ मुकदमा दायर किया, यह आरोप लगाते हुए कि XRP एक अपंजीकृत प्रतिभूति था। मामले ने 2023 में एक मिश्रित निर्णय दिया, अदालत ने पाया कि संस्थागत बिक्री प्रतिभूति लेनदेन था लेकिन माध्यमिक बाजार की बिक्री नहीं थी। मामला अंततः सुलझ गया लेकिन महत्वपूर्ण कानूनी अस्पष्टता छोड़ गया।
• एक्सचेंज: SEC ने प्रमुख एक्सचेंजों के खिलाफ कार्रवाई की है, आरोप लगाते हुए कि वे अपंजीकृत प्रतिभूति एक्सचेंज और/या अपंजीकृत प्रतिभूतियों के रूप में काम कर रहे थे।
• स्टेकिंग सेवाएं: SEC ने क्रिप्टो स्टेकिंग-ए-ए-सर्विस ऑफरिंग को अपंजीकृत प्रतिभूतियों के रूप में लक्षित किया है।
• NFT: NFT परियोजनाओं के खिलाफ चयनात्मक प्रवर्तन कार्रवाइयां जो SEC को लगता है कि प्रतिभूतियों के रूप में कार्य करते हैं।

स्पॉट Bitcoin और Ethereum ETF

यूएस क्रिप्टो विनियमन में एक महत्वपूर्ण क्षण जनवरी 2024 में स्पॉट Bitcoin ETF की मंजूरी के साथ आया, उसके बाद उसी साल स्पॉट Ethereum ETF मिला। ये मंजूरियां:

• संस्थागत और खुदरा निवेशकों के लिए विनियमित निवेश वाहन प्रदान किए।
• अंतर्निहित रूप से Bitcoin और Ethereum को वस्तुओं के रूप में स्वीकार किया (चूंकि ETF अंतर्निहित संपत्ति की वस्तु स्थिति के चारों ओर संरचित हैं)।
• दसियों अरबों डॉलर के इनफ्लो उत्पन्न किए, क्रिप्टो जोखिम की मुख्यधारा पहुंच को महत्वपूर्ण रूप से विस्तारित किया।

वस्तु वायदा व्यापार आयोग (CFTC)

CFTC के पास वस्तुओं के रूप में वर्गीकृत क्रिप्टो संपत्तियों और क्रिप्टो संपत्तियों पर आधारित डेरिवेटिव (वायदा, विकल्प, स्वैप) पर अधिकार क्षेत्र है।

• CFTC ने लगातार बनाए रखा है कि Bitcoin एक वस्तु है, और इस स्थिति को कई अदालतों के फैसलों द्वारा मजबूत किया गया है।
• Ethereum को भी CFTC द्वारा एक वस्तु के रूप में माना गया है, एक स्थिति Ether वायदा और स्पॉट ETF की मंजूरी द्वारा मजबूत की गई है।
• CFTC क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंजों (जैसे CME ग्रुप के Bitcoin और Ether वायदा) को विनियमित करता है और वस्तु स्पॉट बाजारों में धोखाधड़ी और हेराफेरी पर प्रवर्तन अधिकार है।
• CFTC ने अपंजीकृत क्रिप्टो डेरिवेटिव प्लेटफॉर्म और बाजार हेराफेरी में लगे व्यक्तियों के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाइयां की हैं।

SEC-CFTC अधिकार क्षेत्र विभाजन

यूएस क्रिप्टो विनियमन में मौलिक तनाव यह निर्धारित करना है कि कौन सी संपत्तियां प्रतिभूतियां हैं (SEC अधिकार क्षेत्र) और कौन सी वस्तुएं हैं (CFTC अधिकार क्षेत्र)। इस विभाजन को स्पष्ट करने के लिए विधायी प्रयास एक प्रमुख ध्यान केंद्रित रहे हैं:

वर्गीकरण	नियामक	उदाहरण	मुख्य प्रभाव
प्रतिभूति	SEC	अधिकांश ICO/IEO टोकन, कुछ DeFi टोकन	पंजीकरण आवश्यक, एक्सचेंज लिस्टिंग प्रतिबंध, प्रकटीकरण दायित्व
वस्तु	CFTC	Bitcoin, Ethereum	हल्के-हाथ नियमन, डेरिवेटिव बाजार निरीक्षण
भुगतान/मुद्रा	FinCEN	स्टेबलकॉइन (AML उद्देश्यों के लिए)	AML/KYC अनुपालन, मनी ट्रांसमिटर पंजीकरण

ऐतिहासिक विधान: FIT21 अधिनियम और इसके उत्तराधिकारी

स्पष्ट अधिकार क्षेत्र सीमाओं को स्थापित करने के लिए कांग्रेस के प्रयास Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) के साथ गति प्राप्त हुई, जो 2024 में हाउस को पारित हुई। 2025 में बाद की विधायी प्रगति ने FIT21 के फ्रेमवर्क को परिष्कृत और विस्तारित किया:

मुख्य विधायी सिद्धांत:

• विकेंद्रीकरण परीक्षण: यदि एक ब्लॉकचेन नेटवर्क "पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत" है (कोई भी एकल इकाई 20% से अधिक टोकन नियंत्रित नहीं करता है या नेटवर्क पर एकतरफा नियंत्रण नहीं है), इसका संबंधित टोकन एक वस्तु के रूप में माना जाता है और CFTC अधिकार क्षेत्र के तहत आता है।
• संक्रमण पथ: टोकन जो प्रतिभूतियों के रूप में शुरू होते हैं (जैसे, फंडराइजिंग के माध्यम से बेचे गए) अपने नेटवर्क के विकेंद्रीकरण के रूप में वस्तु स्थिति में स्थानांतरित हो सकते हैं।
• दोहरा पंजीकरण: एक्सचेंज SEC और CFTC दोनों के साथ पंजीकृत हो सकते हैं ताकि प्रतिभूति और वस्तु दोनों टोकन की पेशकश की जा सके।
• उपभोक्ता संरक्षण: सभी विनियमित संस्थाओं के लिए अनिवार्य प्रकटीकरण, हिरासत आवश्यकताएं, और हित की टकराव नियम।

आंतरिक राजस्व सेवा (IRS)

IRS संघीय कर उद्देश्यों के लिए क्रिप्टोकरेंसी को "संपत्ति" के रूप में मानता है, एक वर्गीकरण IRS Notice 2014-21 में स्थापित किया गया है और बाद में दिशा निर्देशों के माध्यम से विस्तारित किया गया है। मुख्य प्रभाव:

• क्रिप्टोकरेंसी के प्रत्येक निपटान (बिक्री, विनिमय, खरीद के लिए उपयोग) एक कर योग्य घटना है जिसके परिणामस्वरूप पूंजीगत लाभ या हानि हो सकती है।
• खनन और स्टेकिंग पुरस्कार प्राप्ति के समय सामान्य आय के रूप में माने जाते हैं।
• Airdrop सामान्य आय के रूप में कर योग्य हैं जब प्राप्त होते हैं।
• IRS ने गैर-अनुपालन की पहचान करने के लिए ब्लॉकचेन विश्लेषण और तीसरे पक्ष की रिपोर्टिंग में भारी निवेश किया है।

कर वर्ष 2025 से शुरू, Form 1099-DA (डिजिटल एसेट) को चरणबद्ध किया जा रहा है, जिसके लिए केंद्रीकृत एक्सचेंजों और दलालों को ग्राहक लेनदेन सीधे IRS को रिपोर्ट करने की आवश्यकता है --- पारंपरिक प्रतिभूतियों के लिए उपयोग किए जाने वाले 1099-B रिपोर्टिंग को दर्पण करते हुए।

व्यापक कर मार्गदर्शन के लिए, हमारे क्रिप्टोकरेंसी कर गाइड देखें।

वित्तीय अपराध प्रवर्तन नेटवर्क (FinCEN)

FinCEN, US Treasury Department का एक ब्यूरो, क्रिप्टो के लिए एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) और आतंकवाद के वित्तपोषण (CFT) से निपटने की देखभाल करता है:

• क्रिप्टो एक्सचेंजों को Money Services Businesses (MSB) के रूप में वर्गीकृत किया जाता है और उन्हें FinCEN के साथ पंजीकृत होना चाहिए।
• MSB को AML कार्यक्रमों को लागू करना चाहिए, ग्राहक की जांच (KYC) का संचालन करना चाहिए, और Suspicious Activity Reports (SAR) और Currency Transaction Reports (CTR) दाखिल करने चाहिए।
• FinCEN ने क्रिप्टो लेनदेन के लिए ट्रैवल रूल विस्तारित करने के प्रस्तावित और लागू किए हैं, जिसके लिए $3,000 से अधिक के स्थानांतरण के लिए संस्थाओं के बीच जानकारी साझा करना आवश्यक है।
• FinCEN ने स्व-होस्टेड (स्व-कस्टडी) वॉलेट से संबंधित नियमों का भी प्रस्ताव दिया है, हालांकि ये विवादास्पद रहे हैं और कार्यान्वयन पर बहस हुई है।

मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (OCC)

OCC राष्ट्रीय बैंकों को विनियमित करता है और बैंकों को निम्नलिखित की अनुमति देने के लिए मार्गदर्शन जारी किया है:

• ग्राहकों को क्रिप्टोकरेंसी कस्टडी सेवाएं प्रदान करना।
• स्टेबलकॉइन रिजर्व रखना।
• ब्लॉकचेन नेटवर्क में वेलिडेटर नोड्स के रूप में भाग लेना।

यह मार्गदर्शन महत्वपूर्ण था क्योंकि इसने पारंपरिक बैंकों को क्रिप्टो सेवाएं प्रदान करने के दरवाजे खोल दिए, हालांकि कई बैंकों ने इन क्षमताओं को अपनाने में सावधानी बरती है।

विदेशी संपत्ति नियंत्रण कार्यालय (OFAC)

OFAC, एक और Treasury ब्यूरो, प्रतिबंध कार्यक्रमों को प्रशासित करता है और उन्हें क्रिप्टो पर लागू किया है:

• प्रतिबंधित क्रिप्टो पते Specially Designated Nationals (SDN) सूची पर प्रकाशित होते हैं।
• यूएस व्यक्तियों को प्रतिबंधित पतों के साथ लेनदेन करने से प्रतिबंधित किया जाता है।
• OFAC ने 2022 में Tornado Cash स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट को प्रतिबंधित किया, यह मौलिक प्रश्न उठाते हुए कि क्या कोड को प्रतिबंधित किया जा सकता है। इस कार्रवाई को अदालत में चुनौती दी गई थी, मिश्रित परिणामों के साथ।
• OFAC प्रतिबंधों के साथ अनुपालन एक्सचेंज, यूएस उपयोगकर्ताओं के साथ DeFi प्रोटोकॉल, और किसी भी यूएस-आधारित क्रिप्टो गतिविधि के लिए महत्वपूर्ण है।

स्टेबलकॉइन विनियमन

स्टेबलकॉइन विनियमन यूएस कानूनकारों के लिए एक प्राथमिकता रहा है, जो प्रणालीगत जोखिम, उपभोक्ता संरक्षण, और मौद्रिक नीति पर संभावित प्रभाव के बारे में चिंताओं द्वारा संचालित है।

स्टेबलकॉइन विधान के मुख्य प्रावधान

2024-2025 के माध्यम से विकसित स्टेबलकॉइन विधान स्थापित किया गया:

• जारीकर्ता आवश्यकताएं: स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को बैंक, ट्रस्ट कंपनी के रूप में चार्टर किया जाना चाहिए, या एक नया संघीय स्टेबलकॉइन लाइसेंस प्राप्त करना चाहिए।
• रिजर्व आवश्यकताएं: स्टेबलकॉइन को उच्च-गुणवत्ता वाली तरल संपत्तियों (नकद, Treasury प्रतिभूतियां, या समतुल्य) द्वारा 1:1 समर्थित होना चाहिए। एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन जो सीधी रिजर्व के बजाय जटिल तंत्र पर निर्भर करते हैं, सख्त जांच का सामना करते हैं।
• ऑडिट आवश्यकताएं: रिजर्व संरचना और पर्याप्तता की नियमित तीसरे पक्ष की गवाही।
• राज्य बनाम संघीय: राज्य-चार्टर्ड और संघीय-चार्टर्ड दोनों जारीकर्ता काम कर सकते हैं, लेकिन संघीय न्यूनतम मानक लागू होते हैं।
• अपतटीय जारीकर्ता: विदेशी-जारी स्टेबलकॉइन (जैसे Tether का USDT) प्रतिबंधों का सामना करते हैं यदि वे यूएस मानकों का पालन नहीं करते हैं लेकिन यूएस व्यक्तियों द्वारा व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं।

बाजार पर प्रभाव

स्टेबलकॉइन विनियमन के महत्वपूर्ण बाजार प्रभाव पड़े हैं:

• USDC (Circle द्वारा जारी) ने अपने आप को यूएस बाजार में "नियामक अनुपालन" स्टेबलकॉइन के रूप में स्थित किया है।
• USDT (Tether द्वारा जारी) इसकी रिजर्व संरचना और अपतटीय नियामक स्थिति के बारे में चल रहे सवालों का सामना करता है।
• बैंक और पारंपरिक वित्तीय संस्थाएं अपने स्वयं के स्टेबलकॉइन या टोकनीकृत जमा जारी करने की खोज कर रहे हैं।
• निजी स्टेबलकॉइन और एक संभावित यूएस CBDC (डिजिटल डॉलर) के बीच संबंध एक सक्रिय नीति चर्चा बना हुआ है।

राज्य-स्तरीय विनियमन

यूएस राज्य नियामक जटिलता की एक और परत जोड़ते हैं। मुख्य राज्य-स्तरीय विकास शामिल हैं:

न्यूयॉर्क: BitLicense

न्यूयॉर्क का BitLicense, 2015 में विभाग की वित्तीय सेवाओं (NYDFS) द्वारा पेश किया गया, पहली राज्य-स्तरीय क्रिप्टो लाइसेंसिंग व्यवस्था थी:

• न्यूयॉर्क निवासियों को क्रिप्टो सेवाएं प्रदान करने वाली किसी भी कंपनी को एक BitLicense प्राप्त करना चाहिए।
• आवश्यकताओं में पूंजी रिजर्व, साइबर सुरक्षा कार्यक्रम, AML अनुपालन, और उपभोक्ता संरक्षण उपाय शामिल हैं।
• BitLicense को अत्यधिक बोझिल के रूप में आलोचना की गई है, कुछ क्रिप्टो कंपनियों को न्यूयॉर्क निवासियों को उनकी सेवाओं से बाहर करने के लिए प्रेरित किया है।
• हालांकि, एक BitLicense रखना नियामक विश्वसनीयता के एक निशान के रूप में देखा जाता है।

व्योमिंग: क्रिप्टो-अनुकूल राज्य

व्योमिंग ने यूएस में क्रिप्टो-अनुकूल विधान का सबसे व्यापक निकाय अधिनियमित किया है:

• विशेष उद्देश्य जमा संस्थाएं (SPDIs) --- राज्य-चार्टर्ड बैंक जो क्रिप्टो संपत्तियों को हिरासत कर सकते हैं।
• DAO विधान decentralized autonomous organizations को कानूनी संस्थाओं के रूप में मान्यता देना।
• कुछ उपयोगिता टोकन के लिए प्रतिभूति विनियमन से छूट।
• डिजिटल संपत्तियों के लिए संपत्ति अधिकार स्पष्ट रूप से राज्य कानून में परिभाषित।
• Kraken को 2020 में पहला SPDI चार्टर (Kraken Financial) मिला।

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