DeFi 대출 및 차입: 작동 방식
대출과 차입은 가장 오래되고 가장 기본적인 금융 활동 중 하나입니다. 전통 금융에서 이 과정은 은행, 신용 조회, 서류 작업, 그리고 수 주의 대기 시간이 필요합니다. 탈중앙화 금융(DeFi)에서는 스마트 컨트랙트가 전체 과정을 즉각적이고, 투명하며, 어떤 기관의 허가도 필요 없는 코드로 대체했습니다.
DeFi 대출 프로토콜을 통해 누구나 암호화폐를 대출하여 이자를 받거나, 보유한 암호화폐를 담보로 차입할 수 있습니다 -- 연중무휴 24시간, 중개기관 없이, 신용 점수 없이, 지역 제한 없이 가능합니다. 2026년까지 이 프로토콜들은 총합 수백억 달러를 관리하고 있으며, 누적 거래량은 수조 달러에 달합니다.
이 가이드에서는 DeFi 대출이 정확히 어떻게 작동하는지, 이자율과 청산의 메커니즘, 주요 프로토콜, 그리고 안전하게 참여하는 방법을 설명합니다.
전통 대출의 작동 방식 (DeFi와의 차이점)
전통 은행 시스템에서 대출은 여러 중개기관과 과정을 포함합니다:
- 예금자가 저축 계좌에 돈을 넣고 소액의 이자를 받습니다.
- 은행은 그 예금으로 차입자에게 대출을 합니다.
- 은행은 신용 조회, 소득 증명, 담보 평가를 통해 차입자의 신용도를 평가합니다.
- 은행은 차입자에게 부과하는 이자율과 예금자에게 지급하는 이자율의 차이(스프레드)를 수익으로 얻습니다.
- 차입자가 채무불이행하면, 은행이 손실을 흡수합니다(또는 보험이나 납세자에게 전가합니다).
이 시스템에는 여러 한계가 있습니다: 신용 이력이 없는 사람들을 배제하고, 느리고, 불투명하며(은행이 예금을 어떻게 사용하는지 볼 수 없음), 금융기관에 막대한 권력을 집중시킵니다.
DeFi 대출은 은행을 스마트 컨트랙트로 대체합니다. 모든 대출이 초과담보(Overcollateralized) 방식이기 때문에 신용 조회가 없습니다 -- 차입자는 차입 금액보다 더 많은 가치의 담보를 예치해야 합니다. 이자율은 수요와 공급에 의해 알고리즘으로 결정됩니다. 그리고 모든 거래는 퍼블릭 블록체인에서 볼 수 있습니다.
DeFi 대출의 메커니즘
자산 공급(대출)
DeFi 프로토콜에서 자산을 대출할 때 다음과 같은 과정이 이루어집니다:
- 토큰(예: USDC, ETH, WBTC)을 프로토콜의 스마트 컨트랙트에 예치합니다.
- 예치금과 발생하는 이자를 나타내는 영수증 토큰(아베에서는 aToken, 컴파운드에서는 cToken이라 함)을 받습니다.
- 예치한 토큰은 차입자가 인출할 수 있는 대출 풀에 들어갑니다.
- 매 블록(이더리움에서 약 12초)마다 포지션에 이자가 발생합니다.
- 유동성이 가용한 범위 내에서, 언제든지 예치금과 발생한 이자를 인출할 수 있습니다.
받는 이자는 차입자로부터 직접 나옵니다. 프로토콜은 자금 관리와 잠재적 부실 채권 처리를 위해 소액의 수수료(준비금 비율이라 함)를 가져갑니다.
자산 차입
DeFi에서의 차입은 전통적인 대출과 다르게 작동합니다:
- 먼저 프로토콜에 담보를 예치합니다. 이 담보는 차입하려는 금액의 가치를 초과해야 합니다.
- 담보 유형별 담보 대출 비율(LTV, Loan-to-Value) 에 따라 프로토콜이 차입 가능 금액을 계산합니다. 예를 들어, ETH의 LTV가 80%인 경우, $10,000 상당의 ETH를 예치하면 최대 $8,000까지 차입할 수 있습니다.
- 대출 풀에서 원하는 토큰을 차입합니다. 이자가 즉시 발생하기 시작합니다.
- 차입한 자금은 어떤 용도로든 사용할 수 있습니다 -- 제한이 없습니다.
- 원할 때 대출금과 이자를 상환합니다. 상환 시 담보가 해제됩니다.
고정 기간, 월 상환액, 만기일이 없습니다. 담보 비율이 청산 임계값 이상을 유지하는 한 대출은 무기한 유지됩니다.
이자율 모델
DeFi 대출 프로토콜은 시장 상황에 실시간으로 반응하는 알고리즘 이자율 모델을 사용합니다.
기본 원리는 이용률(Utilization Rate) -- 예치된 자산 중 현재 차입된 비율 -- 입니다:
이용률 = 총 차입액 / 총 공급액
이용률이 낮을 때(예치금이 많고 차입자가 적을 때) 이자율은 차입을 장려하기 위해 낮습니다. 이용률이 높을 때(대부분의 예치금이 차입된 상태) 이자율은 상환을 유도하고 새로운 예치를 유치하기 위해 급격히 상승합니다.
대부분의 프로토콜은 꺾인 형태(Kinked) 의 이자율 곡선을 구현합니다:
- 최적 이용률(예: 80%) 미만: 이자율이 점진적으로 증가합니다.
- 최적 이용률 초과: 이자율이 가파르게 증가합니다. 이를 통해 풀이 완전히 고갈되는 것을 방지하여 대출자가 항상 인출할 수 있도록 합니다.
이 모델은 인간의 개입 없이 수요와 공급의 균형을 맞추기 위해 이자율이 자동 조정되도록 보장합니다.
청산 메커니즘
청산(Liquidation)은 DeFi 대출의 지급 능력을 유지하는 메커니즘입니다. 작동 방식은 다음과 같습니다:
- 모든 차입자의 포지션에는 건전성 지수(Health Factor) 가 있습니다 -- 청산 임계값으로 가중된 담보 가치 대 부채 가치의 비율입니다.
- 담보 가치가 하락하거나 차입 자산의 가치가 상승하여 건전성 지수가 1.0 미만으로 떨어지면, 포지션은 청산 대상이 됩니다.
- 청산자(Liquidator) -- 블록체인을 모니터링하는 봇과 트레이더 -- 가 부채의 일부를 상환하고 담보의 일부를 할인된 가격(청산 보너스, 일반적으로 5-10%)으로 받아갑니다.
- 건전성 지수가 1.0 이상으로 회복될 때까지 이 과정이 계속됩니다.
청산은 프로토콜을 파산으로부터 보호하지만, 차입자에게는 비용이 많이 들 수 있습니다. 건전성 지수를 주의 깊게 모니터링하고 보수적인 LTV 비율을 사용하면 청산 위험을 크게 줄일 수 있습니다.
예시: $10,000 상당의 ETH를 예치하고 $6,000 USDC를 차입합니다. ETH 가격이 35% 하락하면 담보는 이제 $6,500 가치입니다. 청산 임계값이 82.5%라면, 청산 전 최대 부채는 $5,362입니다. 부채($6,000 + 이자)가 이를 초과하므로, 청산자가 개입하여 부채의 일부를 상환하고 할인된 가격으로 ETH를 가져갑니다.
주요 DeFi 대출 프로토콜
아베(Aave)
아베는 TVL 기준 최대 DeFi 대출 프로토콜이며, 이더리움, 아비트럼, 옵티미즘, 폴리곤, 아발란체, 베이스 등 여러 네트워크에서 시장을 지원합니다. 주요 기능:
- 다양한 담보 유형: ETH, WBTC, 스테이블코인 및 기타 다수의 토큰.
- 플래시 론(Flash Loan): 단일 거래 블록 내에서 차입과 상환을 완료해야 하는 무담보 대출.
- 격리 모드(Isolation Mode): 새로 상장된 위험도 높은 자산을 격리하여 더 넓은 프로토콜로의 전염을 방지합니다.
- E-모드(Efficiency Mode): 상관관계가 높은 자산 쌍(예: USDT 담보로 USDC 차입)에 대해 더 높은 LTV 비율을 제공합니다.
- GHO: 아베의 자체 탈중앙화 스테이블코인으로, 초과담보 방식이며 AAVE 토큰 보유자가 거버넌스를 담당합니다.
컴파운드(Compound)
컴파운드는 cToken 모델과 알고리즘 이자율을 개척했습니다. V3(Comet) 아키텍처는 시장당 단일 차입 자산(일반적으로 USDC)에 집중하면서 다양한 담보 유형을 수용하여 프로토콜을 간소화합니다. 이 설계는 위험을 줄이고 자본 효율성을 개선합니다.
메이커다오(MakerDAO / Sky)
메이커다오 -- 2024년에 스카이(Sky)로 리브랜딩 -- 는 사용자가 담보를 예치하고 DAI(현재 USDS라고도 불림) 탈중앙화 스테이블코인을 발행할 수 있게 합니다. 아베나 컴파운드처럼 풀에서 기존 토큰을 차입하는 것과 달리, 메이커다오는 담보에 대해 새로운 스테이블코인을 생성합니다. 이 메커니즘은 DeFi 생태계의 스테이블코인 인프라에 근본적입니다.
모르포(Morpho)
모르포는 가능한 경우 대출자와 차입자를 피어 투 피어(P2P)로 매칭하고, 매칭이 되지 않으면 풀 기반 대출(아베 또는 컴파운드 경유)로 대체하는 대출 최적화 레이어입니다. 이 하이브리드 접근 방식은 양쪽 모두에게 더 나은 금리를 제공할 수 있습니다.
스파크(Spark)
스파크는 메이커다오 생태계에서 등장한 대출 프로토콜로, DAI/USDS 차입에 경쟁력 있는 금리를 제공합니다. 특히 메이커다오 스테이블코인 생태계에 노출을 원하는 사용자들에게 중요한 대출 플랫폼으로 성장했습니다.
DeFi 차입의 활용 사례
이미 담보를 가지고 있는데 왜 DeFi에서 차입을 할까요? 여러 전략적 이유가 있습니다:
레버리지
차입자는 차입한 자금으로 담보 자산을 더 많이 구매하여 레버리지 노출을 만들 수 있습니다. 예를 들어, ETH를 예치하고, USDC를 차입하고, ETH를 더 구매하고, 이를 다시 예치하고, 더 차입하면 -- ETH에 대한 레버리지 롱 포지션이 만들어집니다.
매도 없이 유동성 확보
대규모 ETH 포지션을 보유하고 있는데 비용을 위해 현금이 필요하다면, ETH를 매도하는 대신 ETH를 담보로 스테이블코인을 차입할 수 있습니다. 이를 통해 과세 이벤트를 피하고 ETH 노출을 유지할 수 있습니다.
이자 농사(Yield Farming)
차입한 자산을 다른 DeFi 프로토콜에 배치하여 수익을 올릴 수 있습니다. 얻는 수익이 차입 비용을 초과하면 이익이 됩니다(다만 위험 레이어가 추가됩니다).
공매도
자산을 차입하여 즉시 매도하면 해당 자산을 사실상 공매도하는 것입니다. 가격이 하락하면 더 낮은 가격에 다시 매수하여 대출을 상환하고 차액을 남길 수 있습니다.
차익거래(Arbitrage)
트레이더는 서로 다른 프로토콜이나 거래소 간의 가격 차이를 활용하기 위해 자산을 차입합니다. 플래시 론은 선행 담보가 필요 없으므로 특히 자본 효율적입니다.
DeFi 대출의 위험 요인
스마트 컨트랙트 위험
광범위한 감사에도 불구하고 대출 프로토콜 코드에 버그가 존재할 수 있습니다. 아베와 컴파운드 같은 주요 프로토콜은 치명적인 해킹 없이 수년간 운영되어 왔지만, 위험은 결코 제로가 아닙니다. 여러 프로토콜에 분산하고 검증된 플랫폼만 사용하면 이 위험을 줄일 수 있습니다.
청산 위험
담보 가치가 급격히 하락하면 추가 담보를 넣거나 대출을 상환하기 전에 청산될 수 있습니다. 극단적인 시장 이벤트 동안 네트워크 혼잡이 거래를 지연시켜 포지션 관리를 더 어렵게 만들 수 있습니다.
완화 전략:
- 보수적인 LTV 비율 사용(최대치 대비 크게 낮게 차입).
- 건전성 지수에 대한 자동 알림 설정.
- 변동성 위험을 피하려면 스테이블코인 담보 사용을 고려.
- 필요 시 예치할 추가 담보를 준비.
이자율 위험
변동 이자율은 급격하게 변할 수 있습니다. 차입 수요가 급증하면 차입 금리가 크게 상승하여 포지션이 비경제적이 될 수 있습니다.
오라클 위험
대출 프로토콜은 담보 가치를 결정하기 위해 가격 오라클(일반적으로 체인링크)에 의존합니다. 오라클 가격이 조작되거나 지연되면 잘못된 청산이나 악용 가능한 상황이 발생할 수 있습니다.
유동성 위험
극단적인 시장 상황에서 대출 풀의 대부분 자산이 차입된 경우, 대출자가 일시적으로 인출하지 못할 수 있습니다. 꺾인 이자율 모델은 높은 이용률에서 차입을 매우 비싸게 만들어 이를 완화하지만, 일시적인 인출 지연은 여전히 발생할 수 있습니다.
DeFi 대출 프로토콜과 상호작용할 때는 웹 애플리케이션에 지갑을 연결합니다. 항상 올바른 웹사이트에 접속했는지 확인하고, 지갑의 시드 구문을 오프라인으로 보관하세요. DeFi 프로토콜에 참여하기 전에 SafeSeed 종이 지갑 생성기를 사용하여 복구 구문의 내구성 있는 물리적 백업을 만드세요.
단계별 가이드: 아베에서 대출하기
아비트럼에서 아베를 이용해 USDC를 대출하는 간단한 안내입니다:
- 지갑 연결: 아베 공식 인터페이스에 방문하여 지갑(메타마스크, 래비 또는 하드웨어 지갑)을 연결합니다.
- 아비트럼으로 전환: 낮은 거래 수수료를 위해 지갑이 아비트럼 네트워크에 연결되어 있는지 확인합니다.
- USDC 선택: 자산 목록에서 USDC를 찾아 "Supply"를 클릭합니다.
- 토큰 승인: 토큰과 처음 상호작용할 때, 프로토콜이 해당 토큰을 사용할 수 있도록 승인해야 합니다. 특정 금액 또는 무제한 승인을 설정할 수 있습니다.
- 공급 확인: 대출하려는 금액을 입력하고 지갑에서 거래를 확인합니다.
- 포지션 모니터링: 공급된 잔액과 발생한 이자는 아베 대시보드에서 확인할 수 있습니다.
- 언제든지 인출: "Withdraw"를 클릭하여 예치금과 발생한 이자를 회수합니다.
고급 개념
플래시 론(Flash Loan)
플래시 론은 DeFi에서 가장 혁신적인 발명 중 하나입니다. 담보 없이 원하는 금액의 토큰을 차입할 수 있으며, 동일 거래 내에서 전액(소액 수수료 포함)을 상환하면 됩니다. 상환이 불가능하면, 전체 거래가 마치 발생하지 않은 것처럼 되돌려집니다.
플래시 론의 용도:
- 차익거래: DEX 간 가격 차이를 활용합니다.
- 담보 교체: 대출 포지션을 닫지 않고 담보를 변경합니다.
- 자가 청산: 제3자에게 청산 보너스를 지급하지 않기 위해 자신의 포지션을 스스로 청산합니다.
강력하지만, 플래시 론을 직접 사용하려면 기술적 지식이 필요합니다. 여러 프론트엔드 도구와 집계기가 접근성을 높여주고 있습니다.
격리 시장과 위험 등급
현대 대출 프로토콜은 자산을 위험 등급으로 분류합니다. 핵심 자산(ETH, BTC, 주요 스테이블코인)은 가장 높은 LTV 비율과 가장 깊은 유동성을 가집니다. 새롭거나 변동성이 높은 자산은 격리 시장(Isolated Market) 에 배치되어, 실패 시 더 넓은 프로토콜에 영향을 미치지 못하게 합니다. 이 위험 분리는 프로토콜의 안전성을 크게 향상시켰습니다.
실물자산 대출
2026년의 성장하는 트렌드는 실물자산(RWA)을 DeFi 대출에 통합하는 것입니다. 토큰화된 국채, 부동산, 사모 신용이 센트리퓨지(Centrifuge)와 메이플 파이낸스(Maple Finance) 같은 프로토콜에서 담보로 사용되고 있으며, 전통적인 대출과 탈중앙화 대출 사이의 격차를 좁히고 있습니다.
자세한 내용은 실물자산 토큰화 가이드를 참조하세요.
FAQ
DeFi에서 대출하거나 차입하는 데 최소 금액이 있나요?
프로토콜이 정한 최소 금액은 없습니다. 그러나 거래 수수료(가스)가 이더리움 메인넷에서 매우 소규모 거래를 비경제적으로 만들 수 있습니다. 아비트럼이나 베이스 같은 레이어 2 네트워크에서는 수수료가 일반적으로 $0.10 미만이어서, 소규모 포지션도 실현 가능합니다.
예치한(대출한) 자산을 잃을 수 있나요?
정상적인 상황에서는 대출한 자산이 안전하며 이자가 발생합니다. 그러나 극단적인 시나리오 -- 치명적인 스마트 컨트랙트 해킹이나 프로토콜의 준비금을 초과하는 부실 채권의 연쇄 -- 에서는 대출자가 이론적으로 손실을 입을 수 있습니다. 이는 주요 프로토콜에서 극히 드문 경우입니다.
청산되면 어떻게 되나요?
건전성 지수가 1.0 미만으로 떨어지면, 청산자가 부채의 일부를 상환하고 담보의 동등한 금액에 청산 보너스(일반적으로 5-10%)를 더하여 가져갑니다. 모든 담보를 잃는 것이 아니라 건전성 지수를 회복하기에 충분한 금액만 잃습니다. 그러나 청산 보너스로 인해 비용이 많이 듭니다.
DeFi 대출 금리가 은행 예금 금리보다 나은가요?
DeFi 대출 금리는 변동적이며 시장 상황에 따라 달라집니다. 차입 수요가 높은 시기에는 DeFi 금리가 전통적인 예금 금리를 크게 초과할 수 있습니다. 수요가 낮을 때는 비슷하거나 더 낮을 수 있습니다. 핵심 차이점은 DeFi 금리가 투명하고, 실시간이며, 누구나 접근할 수 있다는 것입니다.
DeFi 대출 소득에 세금을 내야 하나요?
대부분의 관할권에서 DeFi 대출로 발생하는 이자는 과세 소득입니다. 구체적인 세금 처리는 국가마다 다릅니다. 본인 상황에 맞는 안내는 암호화폐에 익숙한 세무 전문가에게 상담하세요.
건전성 지수란 무엇이며 어떻게 모니터링하나요?
건전성 지수는 차입 포지션의 안전성을 나타냅니다. 1.0 이상이면 포지션이 안전하며, 1.0 이하이면 청산에 직면합니다. 대부분의 대출 프로토콜 인터페이스에서 건전성 지수를 눈에 띄게 표시합니다. 계산 방식: (담보 가치 x 청산 임계값) / 총 부채.
담보 없이 플래시 론은 어떻게 가능한가요?
플래시 론은 블록체인 거래의 원자적 특성을 활용합니다. 대출, 사용, 상환이 모두 단일 거래에서 이루어집니다. 어떤 이유로든 상환이 실패하면, 원래 대출을 포함한 전체 거래가 블록체인에 의해 되돌려집니다. 대출은 상환되거나 아예 존재하지 않았던 것이 되므로 대출자는 결코 위험에 처하지 않습니다.
대출 프로토콜이 유동성이 부족해질 수 있나요?
기술적으로는 가능합니다 -- 이용률이 100%에 도달하면 대출자가 일시적으로 인출할 수 없습니다. 그러나 꺾인 이자율 모델이 높은 이용률에서 차입을 매우 비싸게(보통 100%+ APR) 만들어, 빠르게 상환과 새로운 예치를 유도합니다. 실제로 지속적인 완전 이용률은 극히 드뭅니다.