Prêt et emprunt en DeFi : comment ça fonctionne
Le prêt et l’emprunt font partie des activités financières les plus anciennes et les plus fondamentales. Dans la finance traditionnelle, ce processus nécessite des banques, des vérifications de crédit, des formalités administratives et des semaines d’attente. En finance décentralisée (DeFi), les smart contracts ont remplacé tout ce processus par du code qui s’exécute instantanément, de manière transparente et sans autorisation d’aucune autorité.
Les protocoles de prêt DeFi permettent à n’importe qui de prêter sa cryptomonnaie pour gagner des intérêts ou d’emprunter contre ses avoirs crypto -- 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sans intermédiaires, sans score de crédit et sans restrictions géographiques. En 2026, ces protocoles gèrent collectivement des dizaines de milliards de dollars et ont traité des milliers de milliards en volume cumulé.
Ce guide explique précisément comment fonctionne le prêt DeFi, les mécanismes derrière les taux d’intérêt et les liquidations, les principaux protocoles et comment y participer en toute sécurité.
Comment fonctionne le prêt traditionnel (et pourquoi la DeFi est différente)
Dans le système bancaire traditionnel, le prêt implique plusieurs intermédiaires et processus :
- Un déposant place de l’argent sur un compte d’épargne, avec un faible taux d’intérêt.
- La banque utilise ces dépôts pour accorder des prêts aux emprunteurs.
- La banque évalue la solvabilité de l’emprunteur via des vérifications de crédit, de revenus et de garanties.
- La banque gagne l’écart entre le taux d’intérêt facturé aux emprunteurs et celui versé aux déposants.
- Si un emprunteur fait défaut, la banque absorbe la perte (ou la transfère à l’assurance/aux contribuables).
Ce système présente plusieurs limites : il exclut les personnes sans historique de crédit, il est lent, il est opaque (vous ne pouvez pas voir comment la banque utilise vos dépôts) et il concentre un pouvoir énorme dans les institutions financières.
Le prêt DeFi remplace la banque par un smart contract. Il n’y a pas de vérification de crédit, car tous les prêts sont surcollatéralisés -- les emprunteurs doivent déposer une valeur de garantie supérieure à celle qu’ils empruntent. Les taux d’intérêt sont déterminés de façon algorithmique selon l’offre et la demande. Et chaque transaction est visible sur la blockchain publique.
Les mécanismes du prêt DeFi
Fournir (prêter) des actifs
Quand vous prêtez des actifs sur un protocole DeFi, voici ce qui se passe :
- Vous déposez des tokens (ex. USDC, ETH, WBTC) dans le smart contract du protocole.
- Vous recevez des tokens de reçu (parfois appelés aTokens sur Aave, cTokens sur Compound) qui représentent votre dépôt plus les intérêts accumulés.
- Vos tokens déposés entrent dans un pool de prêt auquel les emprunteurs peuvent accéder.
- Les intérêts s’accumulent sur votre position à chaque bloc (environ toutes les 12 secondes sur Ethereum).
- Vous pouvez retirer votre dépôt plus les intérêts gagnés à tout moment, sous réserve de la liquidité disponible.
Les intérêts que vous gagnez proviennent directement des emprunteurs. Le protocole prend une petite part (appelée reserve factor) pour financer sa trésorerie et couvrir d’éventuelles créances douteuses.
Emprunter des actifs
L’emprunt en DeFi fonctionne différemment des prêts traditionnels :
- Vous déposez d’abord une garantie dans le protocole. Cette garantie doit dépasser la valeur de ce que vous voulez emprunter.
- Selon le ratio Loan-to-Value (LTV) de votre type de garantie, le protocole calcule combien vous pouvez emprunter. Par exemple, si ETH a un LTV de 80 %, déposer l’équivalent de 10 000 $ en ETH vous permet d’emprunter jusqu’à 8 000 $.
- Vous empruntez le token souhaité depuis le pool de prêt. Les intérêts commencent à s’accumuler immédiatement.
- Vous pouvez utiliser les fonds empruntés pour n’importe quel objectif -- il n’y a aucune restriction.
- Vous remboursez le prêt plus les intérêts quand vous le souhaitez. Votre garantie est libérée au remboursement.
Il n’y a pas d’échéances fixes, de mensualités ni de date de maturité. Votre prêt reste ouvert indéfiniment, tant que votre ratio de garantie reste au-dessus du seuil de liquidation.
Modèles de taux d’intérêt
Les protocoles de prêt DeFi utilisent des modèles de taux d’intérêt algorithmiques qui réagissent aux conditions de marché en temps réel.
Le principe fondamental est le taux d’utilisation -- le pourcentage des actifs déposés actuellement empruntés :
Taux d'utilisation = Total emprunté / Total fourni
Quand l’utilisation est faible (beaucoup de dépôts, peu d’emprunteurs), les taux d’intérêt sont bas pour encourager l’emprunt. Quand l’utilisation est élevée (la plupart des dépôts sont empruntés), les taux augmentent fortement pour encourager le remboursement et attirer de nouveaux dépôts.
La plupart des protocoles mettent en place une courbe de taux à coude :
- Sous l’utilisation optimale (ex. 80 %) : Les taux d’intérêt augmentent progressivement.
- Au-dessus de l’utilisation optimale : Les taux d’intérêt augmentent fortement. Cela évite que le pool soit totalement vidé et garantit que les prêteurs peuvent toujours retirer.
Ce modèle garantit que les taux s’ajustent d’eux-mêmes pour équilibrer l’offre et la demande, sans intervention humaine.
Mécanique de liquidation
La liquidation est le mécanisme qui maintient la solvabilité du prêt DeFi. Voici comment cela fonctionne :
- La position de chaque emprunteur possède un health factor -- un ratio entre la valeur de sa garantie et la valeur de sa dette, pondéré par le seuil de liquidation.
- Si la valeur de votre garantie baisse (ou si la valeur de l’actif emprunté augmente) au point que votre health factor passe sous 1.0, votre position devient éligible à la liquidation.
- Les liquidateurs -- bots et traders qui surveillent la blockchain -- remboursent une partie de votre dette et reçoivent une partie de votre garantie avec décote (le bonus de liquidation, généralement 5-10 %).
- Ce processus continue jusqu’à ce que votre health factor repasse au-dessus de 1.0.
La liquidation protège le protocole contre l’insolvabilité, mais elle peut coûter cher aux emprunteurs. Surveiller attentivement votre health factor et utiliser des ratios LTV prudents réduit fortement le risque de liquidation.
Exemple : Vous déposez 10 000 $ en ETH et empruntez 6 000 USDC. Si le prix de ETH baisse de 35 %, votre garantie vaut désormais 6 500 $. Si le seuil de liquidation est de 82,5 %, votre dette maximale avant liquidation est de 5 362 $. Comme votre dette (6 000 $ + intérêts) dépasse ce montant, les liquidateurs interviennent, remboursent une partie de votre dette et récupèrent votre ETH avec décote.
Principaux protocoles de prêt DeFi
Aave
Aave est le plus grand protocole de prêt DeFi en TVL et prend en charge des marchés sur Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon, Avalanche, Base et d’autres réseaux. Fonctions clés :
- Plusieurs types de garanties : ETH, WBTC, stablecoins et de nombreux autres tokens.
- Flash Loans : Prêts non garantis qui doivent être empruntés et remboursés dans un seul bloc de transaction.
- Isolation Mode : Les nouveaux actifs plus risqués peuvent être isolés pour éviter la contagion au protocole global.
- E-Mode (Efficiency Mode) : Ratios LTV plus élevés pour les paires d’actifs corrélées (ex. emprunter USDC contre USDT).
- GHO : Stablecoin décentralisé natif d’Aave, surcollatéralisé et gouverné par les détenteurs du token AAVE.
Compound
Compound a popularisé le modèle cToken et les taux d’intérêt algorithmiques. Son architecture V3 (Comet) simplifie le protocole en se concentrant sur un seul actif empruntable par marché (généralement USDC) tout en acceptant plusieurs types de garanties. Cette conception réduit le risque et améliore l’efficacité du capital.
MakerDAO (Sky)
MakerDAO -- renommé Sky en 2024 -- permet aux utilisateurs de déposer une garantie et de mint DAI (désormais aussi appelé USDS), un stablecoin décentralisé. Contrairement à Aave et Compound où vous empruntez des tokens existants depuis un pool, MakerDAO crée de nouveaux stablecoins contre votre garantie. Ce mécanisme est fondamental pour l’infrastructure des stablecoins dans l’écosystème DeFi.
Morpho
Morpho fonctionne comme une couche d’optimisation du prêt qui met en relation prêteurs et emprunteurs en pair à pair quand c’est possible, avec un repli sur le prêt par pool (via Aave ou Compound) lorsqu’aucune correspondance n’est disponible. Cette approche hybride peut offrir de meilleurs taux aux deux parties.
Spark (anciennement Spark Protocol)
Spark est un protocole de prêt issu de l’écosystème MakerDAO, offrant des taux compétitifs sur l’emprunt DAI/USDS. Il est devenu un lieu de prêt important à part entière, en particulier pour les utilisateurs recherchant une exposition à l’écosystème stablecoin de MakerDAO.
Cas d’usage de l’emprunt DeFi
Pourquoi quelqu’un emprunterait-il en DeFi alors qu’il a déjà la garantie ? Il existe plusieurs raisons stratégiques :
Effet de levier
Les emprunteurs peuvent utiliser les fonds empruntés pour acheter davantage de leur actif de garantie, créant une exposition avec levier. Par exemple : déposer ETH, emprunter USDC, acheter plus de ETH, le déposer, puis emprunter encore -- ce qui crée une position long à levier sur ETH.
Accéder à la liquidité sans vendre
Si vous détenez une grosse position en ETH et avez besoin de liquidités pour des dépenses, vous pouvez emprunter des stablecoins contre votre ETH au lieu de le vendre. Cela évite de déclencher un événement taxable et vous permet de conserver votre exposition à ETH.
Yield Farming
Les actifs empruntés peuvent être déployés dans d’autres protocoles DeFi pour générer du rendement. Si le rendement obtenu dépasse le coût de l’emprunt, c’est rentable (mais cela ajoute des couches de risque).
Vente à découvert
En empruntant un actif puis en le vendant immédiatement, vous shortez effectivement cet actif. Si son prix baisse, vous pouvez le racheter moins cher, rembourser le prêt et conserver la différence.
Arbitrage
Les traders empruntent des actifs pour exploiter des écarts de prix entre différents protocoles ou échanges. Les flash loans rendent cela particulièrement efficace en capital, puisqu’aucune garantie initiale n’est requise.
Facteurs de risque dans le prêt DeFi
Risque de smart contract
Malgré des audits approfondis, des bugs peuvent exister dans le code des protocoles de prêt. Des protocoles majeurs comme Aave et Compound fonctionnent depuis des années sans exploit critique, mais le risque n’est jamais nul. Diversifier entre protocoles et utiliser uniquement des plateformes éprouvées réduit ce risque.
Risque de liquidation
Si la valeur de votre garantie baisse rapidement, vous pouvez être liquidé avant d’avoir le temps d’ajouter de la garantie ou de rembourser votre prêt. Lors d’événements de marché extrêmes, la congestion réseau peut retarder les transactions, ce qui complique la gestion de votre position.
Stratégies d’atténuation :
- Utiliser des ratios LTV prudents (emprunter bien en dessous du maximum).
- Mettre en place des alertes automatiques pour votre health factor.
- Envisager une garantie en stablecoin si vous voulez éviter le risque de volatilité.
- Garder de la garantie supplémentaire prête à déposer si nécessaire.
Risque de taux d’intérêt
Les taux d’intérêt variables peuvent changer rapidement. Si la demande d’emprunt augmente brusquement, votre taux d’emprunt peut fortement monter et rendre votre position non rentable.
Risque d’oracle
Les protocoles de prêt s’appuient sur des oracles de prix (généralement Chainlink) pour déterminer la valeur des garanties. Si les prix oracle sont manipulés ou retardés, des liquidations incorrectes ou des conditions exploitables peuvent survenir.
Risque de liquidité
Dans des conditions de marché extrêmes, si la plupart des actifs d’un pool de prêt sont empruntés, les prêteurs peuvent temporairement ne pas pouvoir retirer. Le modèle de taux à coude atténue ce risque en rendant l’emprunt extrêmement coûteux en cas d’utilisation élevée, mais des retards temporaires de retrait peuvent quand même se produire.
Lorsque vous interagissez avec des protocoles de prêt DeFi, vous connectez votre wallet à des applications web. Vérifiez toujours que vous êtes sur le bon site, et sécurisez la seed phrase de votre wallet hors ligne. Utilisez le SafeSeed Paper Wallet Creator pour créer une sauvegarde physique durable de votre phrase de récupération avant d’interagir avec des protocoles DeFi.
Étape par étape : prêter sur Aave
Voici un guide simplifié pour prêter des USDC sur Aave (Arbitrum) :
- Connectez votre wallet : Rendez-vous sur l’interface officielle d’Aave et connectez votre wallet (MetaMask, Rabby ou hardware wallet).
- Passez sur Arbitrum : Assurez-vous que votre wallet est connecté au réseau Arbitrum pour réduire les frais de transaction.
- Sélectionnez USDC : Trouvez USDC dans la liste des actifs et cliquez sur "Supply."
- Approuvez le token : La première fois que vous interagissez avec un token, vous devez autoriser le protocole à le dépenser. Vous pouvez définir un montant spécifique ou une approbation illimitée.
- Confirmez l’apport : Saisissez le montant que vous souhaitez prêter et confirmez la transaction dans votre wallet.
- Surveillez votre position : Votre solde fourni et les intérêts accumulés sont visibles sur le tableau de bord Aave.
- Retirez à tout moment : Cliquez sur "Withdraw" pour récupérer votre dépôt plus les intérêts gagnés.
Concepts avancés
Flash Loans
Les flash loans sont l’une des inventions les plus innovantes de la DeFi. Ils permettent d’emprunter n’importe quel montant de tokens sans garantie, à condition de rembourser le montant total (plus de faibles frais) dans la même transaction. Si vous ne pouvez pas rembourser, toute la transaction est annulée comme si elle n’avait jamais eu lieu.
Les flash loans sont utilisés pour :
- Arbitrage : Exploiter les différences de prix entre DEX.
- Échange de garantie : Changer la garantie d’une position de prêt sans la fermer.
- Auto-liquidation : Liquider votre propre position pour éviter de payer le bonus de liquidation à des tiers.
Puissants, les flash loans nécessitent toutefois des connaissances techniques pour un usage direct. Plusieurs outils front-end et agrégateurs les ont rendus plus accessibles.
Marchés isolés et niveaux de risque
Les protocoles de prêt modernes classent les actifs par niveaux de risque. Les actifs de base (ETH, BTC, principaux stablecoins) ont les ratios LTV les plus élevés et la liquidité la plus profonde. Les actifs plus récents ou plus volatils peuvent être placés dans des marchés isolés, où ils ne peuvent pas affecter le protocole global en cas d’échec. Cette segmentation du risque a fortement amélioré la sécurité des protocoles.
Prêt adossé à des actifs du monde réel
Une tendance croissante en 2026 est l’intégration des actifs du monde réel (RWA) dans le prêt DeFi. Des obligations d’État tokenisées, de l’immobilier et du crédit privé sont utilisés comme garantie dans des protocoles comme Centrifuge et Maple Finance, comblant le fossé entre prêt traditionnel et prêt décentralisé.
En savoir plus dans notre RWA Tokenization Guide.
FAQ
Quel est le montant minimum nécessaire pour prêter ou emprunter en DeFi ?
Il n’existe pas de minimum imposé par le protocole. Cependant, les frais de transaction (gas) peuvent rendre de très petites transactions non rentables sur Ethereum mainnet. Sur les réseaux Layer 2 comme Arbitrum ou Base, les frais sont généralement inférieurs à 0,10 $, ce qui rend même les petites positions viables.
Puis-je perdre les actifs que j’ai déposés (prêtés) ?
Dans des conditions normales, vos actifs prêtés sont en sécurité et génèrent des intérêts. Cependant, dans des scénarios extrêmes -- comme un exploit catastrophique de smart contract ou une cascade de mauvaises dettes dépassant les réserves du protocole -- les prêteurs pourraient théoriquement subir des pertes. Cela est resté extrêmement rare sur les protocoles majeurs.
Que se passe-t-il si je suis liquidé ?
Si votre health factor tombe sous 1.0, des liquidateurs remboursent une partie de votre dette et récupèrent un montant équivalent de votre garantie plus un bonus de liquidation (généralement 5-10 %). Vous ne perdez pas toute votre garantie -- seulement ce qu’il faut pour rétablir votre health factor. Cependant, le bonus de liquidation rend l’opération coûteuse.
Les taux de prêt DeFi sont-ils meilleurs que les taux d’épargne bancaires ?
Les taux de prêt DeFi sont variables et dépendent des conditions du marché. Pendant les périodes de forte demande d’emprunt, les taux DeFi peuvent largement dépasser les taux d’épargne traditionnels. Pendant les périodes de faible demande, ils peuvent être comparables ou inférieurs. La différence clé est que les taux DeFi sont transparents, en temps réel et accessibles à tous.
Dois-je payer des impôts sur les revenus du prêt DeFi ?
Dans la plupart des juridictions, les intérêts gagnés via le prêt DeFi sont des revenus imposables. Le traitement fiscal précis varie selon les pays. Consultez un professionnel de la fiscalité familiarisé avec la cryptomonnaie pour des conseils adaptés à votre situation.
Qu’est-ce que le health factor et comment le surveiller ?
Votre health factor représente le niveau de sécurité de votre position emprunteuse. Au-dessus de 1.0 signifie que votre position est sûre ; à 1.0 ou en dessous, vous risquez la liquidation. La plupart des interfaces de protocoles de prêt affichent clairement votre health factor. Il se calcule ainsi : (Valeur de la garantie x Seuil de liquidation) / Dette totale.
Comment fonctionnent les flash loans s’il n’y a pas de garantie ?
Les flash loans exploitent la nature atomique des transactions blockchain. Le prêt, son utilisation et son remboursement se produisent tous dans une seule transaction. Si le remboursement échoue pour n’importe quelle raison, l’ensemble de la transaction -- y compris le prêt initial -- est annulé par la blockchain. Le prêteur n’est jamais exposé, car le prêt est soit remboursé, soit n’a jamais existé.
Les protocoles de prêt peuvent-ils manquer de liquidité ?
Techniquement, oui -- si l’utilisation atteint 100 %, les prêteurs ne peuvent temporairement pas retirer. Cependant, le modèle de taux à coude rend l’emprunt extrêmement coûteux à forte utilisation (souvent 100 %+ APR), ce qui incite rapidement au remboursement et à de nouveaux dépôts. En pratique, une utilisation pleine durable est extrêmement rare.