Bourses décentralisées (DEX) : guide complet
Les bourses décentralisées, communément appelées DEX, sont des plateformes qui permettent le trading peer-to-peer de cryptomonnaies sans dépendre d’une autorité centrale pour détenir les fonds ou faciliter les transactions. Au lieu de déposer vos actifs auprès d’une entreprise (comme sur Coinbase ou Binance), vous tradez directement depuis votre propre wallet via des smart contracts.
Les DEX sont devenus un pilier de l’écosystème DeFi. En 2026, ils traitent des milliards de dollars de volume quotidien sur des dizaines de blockchains. Ils ont prouvé leur valeur à travers tous les cycles de marché, en fonctionnant sans interruption même lorsque des bourses centralisées ont subi des pannes, gelé les retraits ou se sont complètement effondrées.
Ce guide explique comment fonctionnent les DEX, compare les différentes architectures de DEX, passe en revue les principales plateformes et couvre les considérations pratiques de trading.
Pourquoi les bourses décentralisées sont importantes
L’effondrement de FTX en novembre 2022 a illustré de façon spectaculaire pourquoi les bourses décentralisées sont importantes. Des millions d’utilisateurs ont perdu des milliards de dollars parce qu’ils ont confié leurs fonds à une entité centralisée. Les DEX éliminent entièrement ce risque de contrepartie.
Avantages clés par rapport aux bourses centralisées
Self-custody : Vous ne déposez jamais de fonds sur un DEX. Les tokens restent dans votre wallet jusqu’au moment de l’échange, et les tokens reçus reviennent directement dans votre wallet. Si le site d’un DEX tombe hors ligne, vos fonds restent en sécurité.
Accès sans permission : Toute personne disposant d’un wallet peut trader sur un DEX. Pas de création de compte, pas de vérification d’identité (même si certaines interfaces peuvent imposer des restrictions), pas de limitations géographiques appliquées au niveau du protocole.
Transparence : Chaque trade, chaque position de liquidité, chaque frais est enregistré sur la blockchain publique. Vous pouvez vérifier exactement le fonctionnement d’un DEX en lisant le code de ses smart contracts.
Résistance à la censure : Parce que les DEX sont des smart contracts sur des blockchains publiques, aucune entité unique ne peut vous empêcher de trader. Même si une interface est supprimée, les utilisateurs peuvent interagir directement avec les contrats.
Disponibilité des tokens : Les nouveaux tokens peuvent être tradés sur les DEX immédiatement après leur création, sans attendre qu’une bourse centralisée les liste. C’est à la fois un avantage (accès précoce) et un risque (plus de tokens frauduleux).
Fonctionnement des DEX : AMM vs carnet d’ordres
Il existe deux architectures fondamentales pour les bourses décentralisées :
Automated Market Makers (AMM)
Les AMM sont le modèle dominant des DEX. Au lieu d’apparier des ordres d’achat et de vente, les AMM utilisent des pools de liquidité (des smart contracts qui détiennent des réserves de deux tokens ou plus) et des formules mathématiques pour déterminer les prix de trade.
Quand vous échangez le Token A contre le Token B sur un AMM :
- Vous envoyez le Token A au smart contract du pool.
- La formule AMM calcule combien de Token B vous recevez selon les réserves actuelles du pool.
- Le Token B est envoyé à votre wallet.
- Le pool détient maintenant plus de Token A et moins de Token B, donc le prix s’ajuste.
La formule AMM la plus courante est le modèle à produit constant : x * y = k, où x et y sont les réserves de tokens et k est une constante. Cela garantit que le pool peut toujours fournir un prix pour n’importe quelle taille d’ordre (même si les gros trades par rapport à la taille du pool entraînent un slippage important).
Pour aller plus loin sur la mécanique des AMM, consultez notre Guide des pools de liquidité.
Carnets d’ordres on-chain
Certains DEX utilisent des modèles traditionnels de carnet d’ordres, implémentés on-chain. Les utilisateurs placent des ordres limites en précisant le prix et la quantité qu’ils veulent trader. Lorsqu’un ordre correspondant est trouvé, le trade s’exécute.
Les DEX à carnet d’ordres sont plus courants sur les blockchains à haut débit comme Solana, où la faible latence et les transactions bon marché rendent la gestion des ordres pratique. Sur Ethereum mainnet, le coût élevé du gas pour placer et annuler des ordres rend les carnets d’ordres purement on-chain moins viables.
Modèles hybrides
Plusieurs protocoles combinent des éléments des deux approches :
- Systèmes request-for-quote (RFQ) : Des teneurs de marché professionnels fournissent des cotations qui concurrencent les prix AMM. L’utilisateur obtient le meilleur prix disponible.
- Trading basé sur les intents : Les utilisateurs expriment leur intention de trade, et un réseau de solveurs se concurrence pour l’exécuter au meilleur prix, potentiellement en routant via plusieurs sources de liquidité.
- Carnets d’ordres off-chain avec règlement on-chain : Les ordres sont appariés off-chain pour la vitesse, mais le règlement a lieu on-chain pour la sécurité.
Agrégateurs DEX
Avec une liquidité fragmentée entre des dizaines de DEX et des centaines de pools, trouver le meilleur prix pour un trade donné est complexe. Les agrégateurs DEX résolvent ce problème en routant les trades sur plusieurs DEX pour obtenir la meilleure exécution.
Comment fonctionnent les agrégateurs
- Vous indiquez les tokens et le montant que vous souhaitez échanger.
- L’agrégateur interroge les prix sur tous les DEX et pools disponibles.
- Il calcule le routage optimal, en pouvant éventuellement répartir votre trade sur plusieurs pools.
- Vous approuvez et exécutez une seule transaction que le smart contract de l’agrégateur route vers plusieurs DEX.
Principaux agrégateurs
1inch : L’un des agrégateurs les plus anciens et les plus populaires, prenant en charge plusieurs chaînes. Son mode Fusion utilise un réseau décentralisé de solveurs pour des swaps sans gas.
CoW Swap : Utilise des enchères par lots pour se protéger contre le MEV (Maximal Extractable Value). Les traders soumettent des ordres signés qui sont réglés par lots par des solveurs, ce qui réduit les attaques sandwich et améliore les prix.
Paraswap : Agrégateur multichaîne axé sur l’optimisation du gas et le smart order routing.
Jupiter : L’agrégateur dominant sur Solana, intégrant pratiquement tous les DEX Solana et offrant des ordres limites, le DCA (Dollar-Cost Averaging) et les futures perpétuels.
Pour la plupart des utilisateurs, trader via un agrégateur plutôt que directement sur un DEX spécifique donne de meilleurs prix d’exécution.
Principaux DEX en 2026
Uniswap
Chaîne : Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Polygon, BNB Chain, et autres
Type : AMM (liquidité concentrée)
Uniswap reste le plus grand DEX par volume et TVL. Sa version V4 a introduit les hooks : des modules de smart contract personnalisables qui permettent à n’importe qui d’ajouter des fonctionnalités aux pools, comme des frais dynamiques, des ordres limites on-chain, l’intégration d’oracles, etc. Cette extensibilité a fait émerger un écosystème de développeurs de hooks construisant de nouveaux mécanismes de trading sur l’infrastructure cœur d’Uniswap.
Curve Finance
Chaîne : Ethereum, Arbitrum, et autres
Type : AMM (StableSwap)
Curve domine le trading de stablecoins et d’actifs indexés grâce à sa formule StableSwap spécialisée, qui permet de très gros trades avec un slippage minimal. Son modèle de gouvernance (veCRV) a popularisé les tokenomics vote-escrowed que de nombreux protocoles ont ensuite adoptées.
Raydium
Chaîne : Solana
Type : AMM + carnet d’ordres (intégration CLOB)
Raydium est un DEX majeur sur Solana qui combine des pools AMM avec l’intégration à l’infrastructure de carnet d’ordres central à limite de Solana. Ses pools de liquidité concentrée et ses frais faibles en ont fait la principale place de trading pour les tokens Solana.
Aerodrome
Chaîne : Base
Type : AMM (modèle ve(3,3))
Le DEX leader sur le réseau Base de Coinbase, Aerodrome utilise le modèle tokenomics ve(3,3) pour inciter l’apport de liquidité. Il a attiré une TVL importante en proposant des récompenses LP compétitives alignées via son mécanisme de vote.
GMX
Chaîne : Arbitrum, Avalanche
Type : Futures perpétuels + spot
GMX est la principale bourse décentralisée de futures perpétuels, permettant aux traders d’ouvrir des positions à effet de levier (jusqu’à 100x) sur les principaux crypto-actifs. Elle utilise un modèle de pool de liquidité multi-actifs (GLP/GM) où les fournisseurs de liquidité gagnent des frais de trading sur les swaps spot et le trading perpétuel.
dYdX
Chaîne : dYdX Chain (basée sur Cosmos)
Type : Carnet d’ordres (futures perpétuels)
dYdX est une bourse décentralisée de produits dérivés construite sur sa propre blockchain dédiée. Elle utilise un modèle traditionnel de carnet d’ordres avec appariement off-chain et règlement on-chain, atteignant des performances comparables aux bourses centralisées.
Hyperliquid
Chaîne : Hyperliquid L1
Type : Carnet d’ordres (futures perpétuels + spot)
Hyperliquid est une bourse décentralisée haute performance fonctionnant sur sa propre blockchain Layer 1. Elle propose des futures perpétuels et du trading spot avec mécanique de carnet d’ordres, en visant le niveau de performance des bourses centralisées tout en conservant un règlement décentralisé.
Lorsque vous connectez votre wallet à des DEX, vous interagissez avec des smart contracts pouvant accéder aux tokens que vous approuvez. Utilisez toujours un wallet dont la seed phrase est sauvegardée de manière sécurisée. Générez votre seed phrase avec le SafeSeed Seed Phrase Generator et ne la stockez jamais numériquement. Pour des montants importants, envisagez d’utiliser un hardware wallet pour le trading DEX, voir notre Guide des cold wallets.
Guide pratique du trading DEX
Configuration pour trader sur DEX
- Obtenez un wallet compatible : MetaMask, Rabby, ou un hardware wallet comme Ledger. Consultez notre Guide du premier wallet crypto.
- Approvisionnez votre wallet : Transférez des cryptos depuis une bourse centralisée ou un autre wallet.
- Assurez-vous d’avoir des tokens de gas : ETH pour Ethereum/L2, SOL pour Solana, etc.
- Connectez-vous au DEX : Visitez le site officiel du DEX et connectez votre wallet.
Comprendre le slippage
Le slippage est la différence entre le prix attendu et le prix réel d’exécution. Il se produit parce que les réserves du pool changent entre le moment où vous soumettez une transaction et son exécution.
La tolérance de slippage est un paramètre qui définit la déviation de prix maximale que vous acceptez. Si le prix réel dépasse cette tolérance, la transaction est annulée.
- 0.1-0.5% : Tolérance serrée pour les stablecoins ou les paires à forte liquidité.
- 0.5-1% : Standard pour la plupart des trades.
- 1-5% : Nécessaire pour les tokens à faible liquidité (mais augmente le risque MEV).
- Au-dessus de 5% : Dangereux, indique une liquidité très faible ou un potentiel token frauduleux.
Approvals de tokens et sécurité
Avant votre premier trade d’un token sur un DEX, vous devez « approuver » le smart contract du DEX pour qu’il dépense ce token depuis votre wallet. C’est une transaction distincte.
Bonnes pratiques de sécurité :
- Approuvez des montants spécifiques plutôt qu’illimités quand c’est possible.
- Révoquez les approvals dont vous n’avez plus besoin avec des outils comme Revoke.cash.
- Vérifiez les adresses de contrat : Confirmez toujours que vous approuvez le contrat légitime du DEX.
- Utilisez un wallet dédié au trading : Gardez vos positions long terme dans un wallet séparé qui ne se connecte jamais aux DEX.
Comprendre le MEV
Le Maximal Extractable Value (MEV) désigne le profit que des producteurs de blocs (ou des bots spécialisés) peuvent extraire en réordonnant, insérant ou censurant des transactions dans un bloc. Pour les traders DEX, l’attaque MEV la plus courante est l’attaque sandwich :
- Un bot voit votre transaction de swap en attente dans le mempool.
- Il place un ordre d’achat avant le vôtre, ce qui fait monter le prix.
- Votre transaction s’exécute au prix plus élevé.
- Le bot vend immédiatement après et empoche la différence.
Stratégies de mitigation :
- Utilisez des endpoints RPC protégés contre le MEV (comme Flashbots Protect).
- Tradez via des agrégateurs avec protection MEV (CoW Swap, 1inch Fusion).
- Utilisez des paramètres de slippage serrés.
- Sur Solana, le MEV est moins problématique en raison du mécanisme différent d’ordonnancement des transactions, même s’il existe toujours.
Ordres limites sur les DEX
Plusieurs DEX et agrégateurs prennent désormais en charge les ordres limites : vous définissez le prix exact auquel vous voulez trader, et l’ordre s’exécute quand ce prix est atteint. Cela est rendu possible via :
- Ordres limites on-chain : Votre ordre est stocké on-chain et exécuté par des keeper bots lorsque la condition de prix est remplie.
- Ordres signés off-chain : Vous signez un ordre off-chain (pas de gas jusqu’à l’exécution), et des solveurs l’exécutent quand cela devient rentable.
Les ordres limites sont disponibles sur 1inch, CoW Swap, Uniswap V4 (via hooks) et Jupiter (Solana).
Comparatif des frais DEX
| DEX | Frais de swap typiques | Coût du gas (ETH Mainnet) | Coût du gas (L2/Alt) |
|---|---|---|---|
| Uniswap V3/V4 | 0.01-1% (varie selon le pool) | $5-20 | $0.01-0.50 |
| Curve | 0.01-0.04% | $5-15 | $0.01-0.30 |
| Aerodrome (Base) | 0.01-1% | N/A | $0.01-0.10 |
| Raydium (Solana) | 0.25% | N/A | moins de $0.01 |
| Jupiter (Solana) | Dépend du routage | N/A | moins de $0.01 |
| 1inch (agrégateur) | Aucun frais de protocole | $5-25 | $0.01-0.50 |
Remarque : Les coûts du gas varient fortement selon la congestion réseau. Les coûts sur L2 et chaînes alternatives sont nettement plus faibles que sur Ethereum mainnet.
Pièges courants des DEX
Faux tokens
Sur les DEX sans permission, n’importe qui peut créer un token avec n’importe quel nom et symbole. Les scammers créent régulièrement de fausses versions de tokens populaires. Vérifiez toujours l’adresse du contrat du token que vous tradez à partir de sources officielles (CoinGecko, site officiel du projet ou Etherscan).
Honeypot tokens
Certains tokens frauduleux permettent d’acheter mais pas de vendre : le smart contract bloque les transactions de vente. Avant de trader un nouveau token, vérifiez-le avec des outils de détection honeypot et confirmez que la vente est possible.
Faible liquidité
Trader des tokens avec une liquidité très faible entraîne un slippage massif. Un achat de 1 000 $ peut faire bouger le prix de 10-20 % dans un pool peu profond, ce qui signifie que vous surpayez fortement et subirez le même slippage à la sortie.
Tax tokens et fee-on-transfer tokens
Certains tokens appliquent des frais à chaque transfert (burn, redistribution, allocation à l’équipe). Ces tokens nécessitent une tolérance de slippage plus élevée et peuvent se comporter de façon imprévisible dans les protocoles DeFi. Comprenez bien la mécanique du token avant de trader.
L’avenir des DEX
Trading basé sur les intents
La prochaine évolution du design DEX s’éloigne du routage explicite vers les intents. Les utilisateurs expriment ce qu’ils veulent (échanger 1 ETH contre un maximum d’USDC), et un réseau concurrentiel de solveurs détermine la meilleure façon d’exécuter cette intention. Cela peut inclure un routage via plusieurs DEX, l’accès à de la liquidité privée ou l’utilisation de sources off-chain.
DEX cross-chain
Des protocoles comme Thorchain permettent déjà des swaps cross-chain natifs (par ex., BTC natif vers ETH natif). Cette technologie mûrit, avec davantage de protocoles permettant un trading fluide entre chaînes sans ponts.
Hybride on-chain/off-chain
Les DEX les plus compétitifs en 2026 combinent la sécurité du règlement on-chain avec la vitesse d’exécution off-chain. Cette approche hybride vise à égaler les performances des bourses centralisées tout en conservant les propriétés de décentralisation.
Intégration institutionnelle
Les traders institutionnels utilisent de plus en plus les DEX, portés par une plus grande clarté réglementaire et le développement d’interfaces DEX conformes. Les teneurs de marché fournissent désormais une liquidité significative on-chain, améliorant la qualité d’exécution pour tous les utilisateurs.
FAQ
Les DEX sont-ils plus sûrs que les bourses centralisées ?
Les DEX éliminent le risque de contrepartie : vos fonds ne peuvent pas être gelés, volés ou perdus à cause de l’insolvabilité d’une bourse. En revanche, les DEX introduisent un risque lié aux smart contracts, et les utilisateurs portent l’entière responsabilité de leur propre sécurité (gestion du wallet, prévention du phishing, vérification des tokens). Les deux modèles ont des compromis ; de nombreux utilisateurs bénéficient de l’usage des deux.
Dois-je créer un compte pour utiliser un DEX ?
Non. Vous connectez votre wallet de cryptomonnaie existant (MetaMask, Ledger, etc.) et tradez immédiatement. Il n’y a pas d’inscription, pas d’email, pas de vérification d’identité au niveau du protocole (certaines interfaces peuvent appliquer des restrictions géographiques).
Pourquoi les prix sont-ils parfois différents entre les DEX et les bourses centralisées ?
Les prix entre plateformes sont maintenus alignés par les arbitrageurs, des traders qui profitent des écarts de prix. De petites différences sont normales et durent généralement seulement quelques secondes. Des écarts importants sur des pools DEX spécifiques indiquent en général une faible liquidité.
Qu’est-ce que l’impact de prix et en quoi est-il différent du slippage ?
L’impact de prix est la variation du prix du pool causée par votre trade spécifique : il dépend de la taille de votre trade par rapport à la liquidité du pool. Le slippage est la différence entre le prix affiché et le prix exécuté, qui peut être causée par l’impact de prix plus tout mouvement de marché entre la cotation et l’exécution.
Puis-je trader n’importe quel token sur un DEX ?
Vous pouvez trader tout token qui dispose d’un pool de liquidité sur le DEX et la blockchain que vous utilisez. Cela inclut de nombreux tokens non listés sur les bourses centralisées. Toutefois, la disponibilité des tokens varie selon la chaîne : un token Ethereum ne peut pas être tradé sur un DEX Solana sans bridge.
Comment savoir si un DEX est légitime ?
Utilisez des DEX connus et établis (Uniswap, Curve, Raydium). Vérifiez que vous êtes sur le site officiel en contrôlant soigneusement l’URL. Mettez les URL officielles en favori. Ne cliquez pas sur des liens DEX provenant des réseaux sociaux, de publicités ou de messages non sollicités. Vérifiez la TVL du protocole et sa réputation communautaire sur DeFiLlama.
Que se passe-t-il si un DEX est piraté ?
Si le smart contract du DEX lui-même est exploité, les fournisseurs de liquidité peuvent perdre leurs fonds déposés. Les traders réguliers qui ne font que swapper (et ne fournissent pas de liquidité) sont moins exposés car ils ne laissent pas leurs fonds dans le contrat. C’est pourquoi il est important d’utiliser des protocoles audités, éprouvés et avec une TVL significative.
Dois-je payer des frais de gas pour chaque trade sur DEX ?
Oui, chaque transaction on-chain nécessite du gas. Sur Ethereum mainnet, cela peut coûter 5-20 $ ou plus par swap. Sur les réseaux Layer 2 (Arbitrum, Base, Optimism) et les chaînes alternatives (Solana), les frais sont généralement inférieurs à 0,10 $. Certains agrégateurs proposent du trading sans gas en regroupant les transactions utilisateurs.