토크노믹스 해설: 암호화폐 경제학 이해하기
토크노믹스(Tokenomics)는 "토큰(token)"과 "경제학(economics)"의 합성어로, 암호화폐와 토큰이 어떻게 설계되고, 분배되며, 참여자에게 어떤 인센티브를 제공하는지를 연구하는 분야입니다. 토큰의 총공급량과 발행(에미션) 일정부터, 프로토콜 안에서의 유틸리티, 그리고 참여자 행동을 움직이는 경제적 유인까지 모두 포함합니다.
토크노믹스를 이해하는 것은 암호화폐 프로젝트를 평가하는 데 가장 중요한 역량이라고 해도 과언이 아닙니다. 기술이 아무리 뛰어나도 토크노믹스가 खराब하면 실패할 가능성이 크고, 반대로 평범한 프로토콜이라도 토크노믹스가 잘 설계되어 있으면 성장할 수 있습니다. 토큰의 경제 모델은 누가 이익을 얻는지, 가치가 어떻게 축적되는지, 어떤 행동이 보상받는지, 그리고 장기적으로 프로젝트가 지속 가능한지를 결정합니다.
이 가이드는 공급 역학, 분배, 유틸리티, 인센티브 메커니즘, 그리고 지속 가능한 프로젝트와 지속 불가능한 프로젝트를 가르는 평가 기준을 포함해 토크노믹스를 분석하기 위한 포괄적인 프레임워크를 제공합니다.
왜 토크노믹스가 중요한가
모든 암호화폐 프로젝트는 토큰에 관해 장기 가치와 지속 가능성에 직접적인 영향을 주는 근본적인 설계 결정을 내립니다:
- 토큰은 총 몇 개까지 존재할까? 공급이 고정이면 희소성이 생기고, 무제한 공급이면 가치를 유지하기 위해 강한 수요가 필요합니다.
- 출시 시점에 누가 토큰을 받았을까? 내부자에게 집중됐는지, 넓게 분배됐는지에 따라 탈중앙화 수준과 매도 압력이 달라집니다.
- 토큰은 어디에 쓸 수 있을까? 실질적 유틸리티가 있는 토큰은 자연스러운 수요를 만들지만, 유틸리티가 없으면 순수한 투기에 의존합니다.
- 참여자는 어떻게 보상받을까? 정렬된 인센티브는 선순환을 만들고, 어긋난 인센티브는 데스 스파이럴을 만듭니다.
암호화폐에 투자하거나, 파밍을 하거나, 그 위에 무언가를 만든다는 것은 결국 그 토크노믹스에 베팅하는 것입니다. 이 역학을 이해하는 것은 필수입니다.
토큰 공급 메커니즘
총 공급량 vs 유통량 vs 최대 공급량
이 세 가지 지표는 자주 혼동되지만 매우 중요합니다:
최대 공급량(Max Supply): 앞으로 존재할 수 있는 토큰 수의 절대 최대치입니다. 비트코인의 최대 공급량은 2,100만 개입니다. 어떤 토큰은 최대 공급량이 없기도 합니다(인플레이션형).
총 공급량(Total Supply): 지금까지 생성된 토큰 수에서, 증명 가능하게 소각(파괴)된 물량을 뺀 값입니다. 총 공급량은 최대 공급량과 같을 수도, 더 작을 수도 있습니다.
유통량(Circulating Supply): 시장에서 실제로 거래 가능한 토큰 수입니다. 락업, 베스팅, 스테이킹, 기타 제한이 걸린 토큰은 제외합니다. 시가총액 평가에서 가장 중요한 지표입니다.
시가총액(Market Cap) = 유통량 x 현재 가격 완전희석가치(Fully Diluted Valuation, FDV) = 최대 공급량 x 현재 가격
유통량과 최대 공급량의 비율은 핵심입니다. 공급의 10%만 유통 중인 토큰과 90%가 유통 중인 토큰은 역학이 완전히 다릅니다. 남은 90%가 베스팅, 에미션, 언락 등을 통해 시장에 풀리면, 막대한 매도 압력이 가격을 억누를 수 있습니다.
인플레이션과 에미션 일정
고정 공급(디플레이션형)
비트코인이 대표 사례입니다. 총 공급량은 2,100만 BTC로 제한되어 있습니다. 신규 비트코인은 채굴을 통해 미리 정해진 감소 속도로 발행되며(약 4년마다 반감기), 모든 코인이 채굴된 이후(약 2140년)에는 신규 공급이 생성되지 않습니다. 이는 비트코인의 "디지털 금" 서사를 뒷받침하는 희소성 내러티브를 만듭니다.
프로그래밍된 인플레이션
많은 지분증명(Proof-of-Stake) 네트워크는 스테이킹 보상으로 신규 토큰을 발행합니다. 예를 들어 이더리움은 검증자에게 새로운 ETH를 발행합니다. 다만 이더리움은 거래 수수료의 일부를 소각(EIP-1559)하기도 해서, 활동이 높은 시기에는 발행량보다 소각량이 더 많아 순디플레이션이 되기도 합니다.
스테이킹 보상률이 인플레이션률을 좌우합니다:
| 네트워크 | 대략적인 연간 인플레이션 | 스테이킹 수익률 |
|---|---|---|
| Ethereum | ~0.5% (종종 순디플레이션) | ~3-4% |
| Solana | ~5% (감소 추세) | ~6-7% |
| Cosmos | ~7-20% (변동) | ~15-25% |
| Polkadot | ~7-8% | ~12-15% |
참고: 스테이킹을 하지 않으면 인플레이션으로 보유 비중이 희석됩니다. 스테이킹 수익은 이 희석을 부분적으로 혹은 완전히 상쇄합니다.
프로토콜 토큰 에미션
DeFi 프로토콜은 사용을 유도하기 위해 거버넌스 토큰을 발행해 인센티브를 제공합니다(유동성 마이닝). 이런 에미션은 인플레이션을 만들고, 수령자가 보상을 매도하면서 지속적인 매도 압력이 발생합니다. 지속 가능한 프로토콜은 이를 다음 방식으로 관리합니다:
- 시간에 따라 에미션률을 낮춤(에미션 스케줄 감쇠).
- 토큰에 강한 유틸리티를 부여해 매수 압력을 만듦.
- 프로토콜 수익으로 소각 또는 바이백을 실행.
- 토큰을 락업해 유통량을 줄이는 vote-escrow(ve) 모델을 사용.
토큰 소각과 바이백
소각(Burns): 토큰을 회수 불가능한 주소로 보내 공급에서 영구적으로 제거합니다. 디플레이션 효과가 있습니다. 예: ETH의 기본 수수료 소각(EIP-1559), BNB의 분기별 소각, 각종 프로토콜별 소각 메커니즘.
바이백(Buybacks): 프로토콜이 수익으로 시장에서 자사 토큰을 매수해 매수 압력을 만듭니다. 매수한 토큰을 소각하는 경우도 있고, 스테이커에게 재분배하는 경우도 있습니다.
수익 공유(Revenue sharing): 프로토콜이 수익을 토큰 보유자 또는 스테이커에게 직접 분배하며, 배당과 유사합니다. 예: GMX는 거래 수수료의 30%를 GMX 스테이커에게 분배하고, Curve는 거래 수수료를 veCRV 보유자에게 분배합니다.
토큰 분배
토큰이 초기에는 어떻게 분배되는지가 프로젝트의 탈중앙화, 커뮤니티 참여, 가격 역학에 장기적인 영향을 미칩니다.
일반적인 분배 카테고리
| 카테고리 | 일반적인 비중 | 목적 |
|---|---|---|
| 커뮤니티/에코시스템 | 30-50% | 유동성 마이닝, 그랜트, 에어드랍 |
| 팀 및 창업자 | 15-25% | 빌더 보상 |
| 투자자(시드/프라이빗) | 10-20% | 초기 펀딩 라운드 |
| 트레저리/DAO | 10-20% | 장기 개발 기금 |
| 퍼블릭 세일 | 0-10% | 출시 시 커뮤니티 접근성 |
| 어드바이저 | 2-5% | 전략적 자문 |
베스팅 일정
팀, 투자자, 어드바이저에 배정된 토큰은 보통 베스팅(시간 기반 해제 일정)의 적용을 받아 즉시 매도하지 못하게 합니다. 표준적인 베스팅은 다음을 포함합니다:
- 클리프(Cliff): 초기 기간(6-12개월) 동안 토큰이 전혀 풀리지 않음.
- 선형 베스팅(Linear vesting): 클리프 이후 2-4년에 걸쳐 매월 또는 매일 점진적으로 해제.
- 총 베스팅 기간: 보통 토큰 생성 이벤트(TGE) 기준 3-4년.
베스팅이 중요한 이유: 대규모 언락은 강한 매도 압력을 만들 수 있습니다. 토큰 공급의 10%가 갑자기, 현재 가격의 일부만 내고 산 초기 투자자에게 풀리면 많은 사람이 매도합니다. 향후 토큰 언락 일정 추적은 단기 공급 역학을 이해하는 데 필수입니다.
페어 런치 vs 벤처 펀딩 런치
페어 런치(Fair launches): 모든 토큰이 채굴, 파밍, 또는 공개 접근 방식으로만 분배됩니다. 프리마인도 없고, 투자자 배정도 없습니다. 예: 비트코인, Yearn Finance(YFI). 장점: 넓은 분배, 커뮤니티 정렬. 단점: 초기 자금이 제한적.
벤처 펀딩 런치(Venture-funded launches): 투자자가 출시 전 할인된 가격으로 토큰을 받습니다. 장점: 강한 자금력, 전문적 지원, 긴 개발 런웨이. 단점: 내부자 물량, 미래 매도 압력, 커뮤니티 이해관계와의 불일치 가능성.
에어드랍 기반 런치(Airdrop-based launches): 온체인 활동을 기반으로 초기 사용자나 커뮤니티에게 무료로 토큰을 분배합니다. 2024-2026년에 Optimism, Arbitrum, Jupiter 등 많은 프로토콜이 대규모 가치를 에어드랍으로 분배하며 지배적인 모델이 되었습니다.
토큰 유틸리티
토큰의 유틸리티는 자연스러운 수요(투기 외에 사람들이 토큰을 사고 보유하는 이유)를 결정합니다.
거버넌스
가장 흔한 유틸리티입니다. 토큰 보유자는 프로토콜 변경, 파라미터 조정, 트레저리 배분 등에 투표합니다. 자세한 내용은 DAOs and Governance Guide를 참고하세요.
다만 거버넌스 유틸리티만으로는 수요가 약한 경우가 많습니다. 대부분의 보유자가 거버넌스에 적극 참여하지 않기 때문입니다. 효과적인 거버넌스 토큰은 투표권 외의 추가 유틸리티와 결합됩니다.
수수료 포착과 수익 공유
프로토콜 수익의 일부를 포착하는 토큰은 측정 가능한 실질 가치를 만듭니다. 예:
- veCRV: 락업된 CRV는 Curve 거래 수수료의 50%를 받습니다.
- GMX: 스테이킹된 GMX는 GMX 플랫폼 수수료의 30%를 받습니다.
- UNI: Uniswap 거버넌스는 프로토콜 수수료를 UNI 보유자에게 배분하는 fee switch를 오랫동안 논의해왔습니다.
이 모델은 때때로 "리얼 일드(real yield)" 내러티브라고 불립니다. 프로토콜 수익이 토큰에 진짜이고 지속 가능한 수요를 만들어주기 때문입니다.
스테이킹과 보안
지분증명 네트워크에서 네이티브 토큰은 네트워크 보안을 위해 스테이킹됩니다. 검증자는 악의적 행동에 대한 담보로 토큰을 걸고(slashing 위험), 이는 강한 유틸리티를 만듭니다. 토큰이 네트워크 운영에 필수이기 때문입니다.
DeFi에서는 스테이킹이 종종 커밋먼트 메커니즘으로 작동합니다:
- Vote escrow(ve): 토큰을 락업해 더 큰 투표권과 수익 공유를 얻음.
- 보험 스테이킹(Insurance staking): Aave 같은 프로토콜은 Safety Module에서 스테이킹된 AAVE를 부실채권에 대한 백스톱으로 사용.
- 리스테이킹(Restaking): EigenLayer는 스테이킹된 ETH가 추가 서비스(AVS, actively validated services)까지 동시에 보안하도록 해 유틸리티를 중첩시킵니다.
교환 매개
어떤 토큰은 특정 생태계 내에서 결제 또는 정산 통화로 기능합니다. 스테이블코인(USDC, DAI)이 가장 명확한 예입니다. 네트워크 네이티브 토큰(ETH, SOL)은 가스 통화로 사용됩니다.
접근성과 멤버십
일정 수량의 토큰을 보유하면 서비스, 커뮤니티, 기능에 접근할 수 있습니다. 토큰 게이팅 콘텐츠부터 등급형 서비스 레벨까지 범위가 다양합니다.
담보(Collateral)
대출 프로토콜에서 담보로 사용되거나 스테이블코인 발행에 쓰이는 토큰은 락업 수요를 만듭니다. ETH는 DeFi에서 지배적인 담보 자산으로, Aave, MakerDAO 등 여러 프로토콜에 수십억 달러 규모로 잠겨 있습니다.
인센티브 설계 패턴
플라이휠 효과(Flywheel Effect)
최고의 토크노믹스는 자기 강화적 선순환(플라이휠)을 만듭니다:
- 프로토콜이 토큰 인센티브로 사용자를 유치한다.
- 사용자가 늘면서 수수료와 수익이 증가한다.
- 수익이 토큰 가치 상승으로 이어진다.
- 토큰 가치 상승이 보상을 기대하는 신규 사용자를 더 끌어온다.
- 반복.
핵심 과제는 인센티브가 감소할 때도 이 플라이휠을 유지하는 것입니다. 인센티브 주도 성장에서 유기적 성장으로 성공적으로 전환하는 프로젝트가 장기 승자가 됩니다.
Vote-Escrow(ve) 모델
Curve가 개척한 모델입니다:
- CRV를 1주에서 4년까지 락업해 veCRV를 받는다.
- 더 오래 락업할수록 더 큰 투표권과 더 높은 수익 공유를 받는다.
- veCRV 보유자는 CRV 에미션을 어떤 풀에 배분할지 투표한다.
- 다른 프로토콜은 veCRV 보유자에게 뇌물(bribe)을 제공해 자신들의 풀로 에미션을 유도한다.
- 이 과정이 프로토콜들이 유동성 방향성을 두고 경쟁하는 "Curve War"를 만든다.
ve 모델은 수십 개 프로토콜에서 복제되었고, 유통량을 줄이며 장기 인센티브를 정렬하는 데 효과적임이 입증되었습니다.
본딩 메커니즘(Bonding Mechanisms)
Olympus(OHM)가 도입한 본딩은 프로토콜이 자체 유동성을 확보하게 합니다:
- 사용자가 LP 토큰 또는 기타 자산을 할인된 가격으로 프로토콜에 판매한다.
- 프로토콜은 할인된 비율로 자사 토큰을 발행한다(본드).
- 프로토콜이 유동성을 영구적으로 소유하게 된다: "프로토콜 소유 유동성(protocol-owned liquidity)".
원래 OHM 모델은 지속 가능성 문제가 있었습니다(지속적 희석으로 유지된 극단적 고APY). 그러나 프로토콜 소유 유동성이라는 개념 자체는 더 절제된 형태로 널리 채택되었습니다.
소각 메커니즘(Burn Mechanisms)
토큰 공급을 줄이는 디플레이션 메커니즘:
- 거래 수수료 소각: 이더리움의 EIP-1559는 모든 거래의 기본 수수료를 소각합니다.
- 수익 소각: 프로토콜이 수익 일부로 토큰을 매수해 소각합니다.
- 상호작용 소각: 특정 프로토콜 상호작용이 토큰을 소비하고 소각합니다.
포인트와 시즌(Points and Seasons)
최근(2024-2026) 트렌드로, 프로토콜이 토큰 출시 전 사용자에게 포인트를 배분하고, 포인트가 에어드랍을 통해 토큰으로 전환될 수 있습니다. 이는:
- 즉각적인 토큰 에미션 없이 사용을 부트스트랩합니다.
- 잠재 가치에 대한 참여와 투기를 만듭니다.
- 토큰을 배분하기 전에 사용자 행동을 평가할 수 있게 합니다.
프로젝트의 토크노믹스를 평가할 때, 문서에 적힌 거버넌스 토큰 주소가 실제로 배포된 컨트랙트와 일치하는지 확인하세요. SafeSeed Address Generator를 사용해 블록체인 주소가 어떻게 작동하는지 이해하고, 상호작용하기 전에 반드시 블록 탐색기에서 토큰 컨트랙트 주소를 검증하세요. 또한 Seed Phrase Security Guide를 참고해 지갑을 안전하게 보호하세요.
토크노믹스 평가 방법
아래 프레임워크로 어떤 프로젝트의 토큰 경제도 평가할 수 있습니다:
1. 공급 분석
- 최대 공급량은 얼마인가? 고정인가, 인플레이션형인가?
- 현재 유통 중인 비율은 얼마인가?
- 주요 언락은 언제 발생하는가? (Token Unlocks 또는 베스팅 일정을 확인.)
- 소각 메커니즘이 있는가? 에미션 대비 얼마나 의미 있는가?
2. 분배 분석
- 소유권은 얼마나 집중되어 있는가? (블록 탐색기에서 상위 보유자를 확인.)
- 내부자(팀 + 투자자)에게 간 비율은 얼마인가?
- 베스팅 일정이 합리적인가(클리프 포함 3-4년)?
- 페어 런치였는가, 커뮤니티 에어드랍이 있었는가?
3. 유틸리티 평가
- 거버넌스 외에 실질 유틸리티가 있는가?
- 프로토콜 수익을 포착하는가?
- 프로토콜이 기능하기 위해 토큰이 필수인가?
- 토큰 없이도 프로토콜이 동일하게 작동할까?
4. 수요 분석
- 토큰에 대한 유기적 매수 수요는 무엇이 만드는가?
- 의미 있는 토큰 싱크(스테이킹, 락업, 소각)가 있는가?
- 수요가 지속적인 에미션(지속 불가능)에 의존하는가, 실사용에 기반하는가?
5. 인센티브 정렬
- 팀 인센티브가 토큰 보유자와 정렬되어 있는가? (긴 베스팅, 성과 마일스톤.)
- 토크노믹스가 진짜 사용을 보상하는가, 아니면 용병 자본(mercenary capital)만 보상하는가?
- 인센티브가 줄어들어도 플라이휠이 지속 가능한가?
위험 신호(Red Flags)
다음과 같은 토크노믹스 경고 신호를 주의하세요:
- 극단적으로 높은 APY(100%+)가 수익 없이 순수 에미션으로만 유지되는 경우.
- 팀/투자자 토큰의 베스팅이 짧거나 아예 없는 경우.
- 보유 집중(상위 10개 지갑이 공급의 50%+ 보유).
- "거버넌스" 외 명확한 유틸리티 부재.
- 불투명한 토큰 배분 또는 빈번히 바뀌는 토크노믹스.
- 잔고가 변하는 리베이스/탄력 공급(elastic supply) 토큰(복잡도가 높고 종종 지속 불가능).
- 현재 유통량 대비 막대한 향후 언락.
사례 연구
비트코인(BTC) -- 희소성 중심 토크노믹스
- 고정 공급: 2,100만
- 약 210,000 블록(약 4년)마다 반감기
- 팀 배정 없음, 페어 런치
- 유틸리티: 가치 저장, 결제, 담보
- 순수 공급 측 희소성 모델
이더리움(ETH) -- 유틸리티 중심 토크노믹스
- 최대 공급량 없음, 하지만 (EIP-1559 + 머지 이후) 순발행이 0에 가깝거나 음수인 경우가 많음
- 검증자 스테이킹 수익(~3-4%)
- 유틸리티: 모든 이더리움 작업의 가스, DeFi 담보, 스테이킹
- 공급 역학은 네트워크 사용량에 의해 결정(사용량 증가 = 소각 증가)
커브(CRV) -- Vote-Escrow 토크노믹스
- 최대 공급량 30.3억
- 유동성 공급자에 대한 에미션(시간에 따라 감소)
- 투표권과 수익 공유를 위한 veCRV 락업 메커니즘
- 에미션 방향성을 둘러싼 "Curve Wars" 메타게임
- 강한 유틸리티: 거버넌스, 수익 공유, 에미션 방향성
솔라나(SOL) -- 성장 단계 토크노믹스
- 인플레이션형 공급(~5%, 매년 감소해 1.5%로 수렴)
- 검증자 및 위임자에게 스테이킹이 필수
- 높은 스테이킹 참여(~공급의 65% 스테이킹)
- 유틸리티: 가스, 스테이킹, DeFi 담보
2026년 토크노믹스 트렌드
실수익(Real Revenue) 중심
시장은 미래 채택에 대한 기대가 아니라 실제 프로토콜 수익을 기준으로 토큰 가치를 평가하는 쪽으로 निर्ण정적으로 이동했습니다. 다수의 DeFi 프로토콜이 fee switch(프로토콜 수수료를 토큰 보유자에게 배분)를 활성화했으며, 수익 기반 밸류에이션 지표(Price/Fees, Price/Earnings)가 표준 분석 도구가 되었습니다.
리스테이킹과 공유 보안(Shared Security)
EigenLayer의 리스테이킹 모델은 스테이킹된 ETH에 새로운 유틸리티를 부여했습니다. 스테이킹된 ETH가 여러 서비스를 동시에 보안할 수 있게 하면서, 리스테이킹은 추가 수익 레이어와 새로운 ETH 수요를 만듭니다. 이 모델은 리퀴드 리스테이킹 토큰(LRTs)과 함께 확장되며, 리스테이킹 포지션을 조합 가능(composable)하게 만듭니다.
토큰 바이백 프로그램
전통 기업의 자사주 매입에서 영감을 받아, 몇몇 DeFi 프로토콜은 수익으로 체계적으로 거버넌스 토큰을 바이백하기 시작했습니다. 이는 프로토콜 수익을 토큰 수요로 직접 전환하며, 주식 바이백이 주주에게 이익이 되는 방식과 유사합니다.
규제 친화적 토큰 설계
2026년에 규제 프레임워크가 성숙하면서, 새로운 토큰은 컴플라이언스를 염두에 두고 설계되고 있습니다. 더 명확한 유틸리티 정의, 증권법 관점의 분석, 토크노믹스 및 내부자 배정에 대한 투명한 공시 등이 포함됩니다.
FAQ
토크노믹스에서 가장 중요한 지표는 무엇인가요?
단 하나의 가장 중요한 지표는 없습니다. 다만 최대 공급량 대비 유통량 비율과 토큰 언락 일정을 함께 보면, 향후 매도 압력에 대한 가장 즉각적인 통찰을 얻을 수 있습니다. 장기 가치 측면에서는 프로토콜 수익 포착을 보세요. 토큰이 프로토콜 사용에서 실질 가치를 축적하나요?
토큰 소각은 가격에 어떤 영향을 주나요?
토큰 소각은 공급을 줄이므로, 다른 조건이 같다면 희소성이 증가해 가격을 지지하는 방향으로 작용합니다. 하지만 효과는 총 공급량 및 신규 에미션 대비 소각 규모에 달려 있습니다. 예를 들어 연 1%를 소각하더라도 연 5%를 발행하면 토큰은 여전히 순인플레이션입니다.
높은 APY는 지속 가능한가요?
대체로 아닙니다. 토큰 에미션으로만 유지되는 20-30% 이상의 APY는, 자본 유입, 에미션 감소, 또는 토큰 가격 하락으로 시간이 갈수록 거의 항상 낮아집니다. 2026년의 지속 가능한 수익률은 보통 3-15% 범위이며, 실제 프로토콜 수익에 의해 뒷받침됩니다. 너무 좋아 보이는 수익은 의심하세요.
완전희석가치(FDV)란 무엇이며 왜 중요한가요?
완전희석가치(FDV) = 최대 공급량 x 현재 가격. 모든 토큰이 유통된다고 가정했을 때의 총 시가총액입니다. FDV가 현재 시가총액보다 훨씬 크다면, 시간이 지나며 상당한 공급이 시장에 풀려 가격에 압력을 줄 수 있습니다. 시가총액 대비 과도하게 높은 FDV는 경고 신호입니다.
베스팅 일정은 토큰 가격에 어떤 영향을 주나요?
토큰 언락 이벤트는 초기 투자자와 팀이 토큰에 접근할 수 있게 되면서 매도 압력을 만드는 경우가 많습니다. 영향은 유통량 대비 언락 규모, 시장 상황, 내부자의 매도 가능성에 달려 있습니다. 큰 언락(유통량의 5% 초과)은 가격 하락과 자주 동반됩니다.
인플레이션형과 디플레이션형 토큰의 차이는 무엇인가요?
인플레이션형 토큰은 총 공급량이 증가합니다(새 토큰이 지속적으로 발행됨). 디플레이션형 토큰은 공급량이 감소합니다(발행보다 소각이 더 빠름). 대부분의 토큰은 그 사이 어딘가에 있으며, 순에미션률이 다양합니다. 어느 쪽이든 본질적으로 더 낫지는 않습니다. 중요한 것은 토큰 유틸리티와 수요가 공급 역학을 흡수할 수 있는지입니다.
프로젝트의 토크노믹스 정보는 어디서 찾나요?
공식 문서와 백서가 1차 자료입니다. CoinGecko와 CoinMarketCap은 공급 지표를 제공합니다. Token Unlocks는 베스팅 일정을 추적합니다. DeFiLlama는 프로토콜 수익 데이터를 제공합니다. 블록 탐색기(Etherscan, Solscan)는 보유자 분포를 보여줍니다. 거버넌스 포럼은 토큰이 실제로 어떻게 쓰이고 관리되는지 드러냅니다.