Stablecoins erklärt: USDT, USDC, DAI und mehr
Stablecoins sind Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten, typischerweise an eine Fiatwährung wie den US-Dollar gekoppelt. Sie überbrücken die Lücke zwischen der volatilen Welt der Kryptowährungen und der Stabilität, die für alltägliche Transaktionen, Sparen und Handel nötig ist. Bis 2026 sind Stablecoins zu einer der wichtigsten Innovationen im Krypto-Ökosystem geworden, verarbeiten jährlich Transaktionsvolumen in Billionenhöhe und dienen als primäres Tauschmittel in der dezentralen Finanzwelt (DeFi).
Dieser Leitfaden erklärt, wie Stablecoins funktionieren, vergleicht die wichtigsten Stablecoins, beleuchtet die damit verbundenen Risiken und behandelt die sich entwickelnde Regulierungslandschaft.
Was sind Stablecoins?
Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, deren Wert an eine externe Referenz gekoppelt ist — am häufigsten im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar. Während Bitcoin und Ethereum im Tagesverlauf stark im Wert schwanken können, sind Stablecoins darauf ausgelegt, immer ungefähr 1,00 $ wert zu sein.
Warum Stablecoins wichtig sind
Stablecoins lösen mehrere Probleme gleichzeitig:
- Trading: Trader nutzen Stablecoins, um in Marktrückgängen Wert zu parken, ohne in Fiat umzuwandeln
- DeFi: Stablecoins sind die Grundlage für Lending, Borrowing und Yield Farming in DeFi
- Zahlungen: Händler und Privatpersonen können in Kryptowährungen ohne Preisrisiko transagieren
- Überweisungen: Dollar sofort und günstig über Grenzen hinweg senden
- Sparen: Von überall auf der Welt auf Dollar-denominierte Sparmöglichkeiten zugreifen
- Recheneinheit: Waren und Dienstleistungen on-chain in einer stabilen Einheit bepreisen
Stablecoin-Marktüberblick (2026)
| Stablecoin | Ticker | Typ | Marktkapitalisierung | Primäre Chains |
|---|---|---|---|---|
| Tether | USDT | Fiat-besichert | $130B+ | Ethereum, Tron, Solana |
| USD Coin | USDC | Fiat-besichert | $50B+ | Ethereum, Solana, Base, Avalanche |
| DAI/USDS | DAI | Krypto-besichert | $8B+ | Ethereum, L2s |
| First Digital USD | FDUSD | Fiat-besichert | $3B+ | Ethereum, BNB Chain |
| Ethena USDe | USDe | Synthetisch | $5B+ | Ethereum |
| Ripple USD | RLUSD | Fiat-besichert | Wachsend | XRPL, Ethereum |
Arten von Stablecoins
1. Fiat-besicherte Stablecoins
Fiat-besicherte Stablecoins sind der einfachste und am weitesten verbreitete Typ. Ein zentraler Emittent hält Fiat-Reserven (oder gleichwertige Vermögenswerte) auf einem Bankkonto und gibt für jeden in Reserve gehaltenen Dollar einen Stablecoin-Token aus.
So funktionieren sie:
- Du sendest 1.000 $ an den Emittenten (z. B. Circle)
- Der Emittent legt 1.000 $ auf ein Bankkonto
- Der Emittent prägt 1.000 USDC-Token in deine Wallet
- Wenn du einlösen willst, sendest du 1.000 USDC zurück, die Token werden verbrannt und du erhältst 1.000 $
Vorteile:
- Einfach zu verstehen
- Durch reale Vermögenswerte gedeckt
- Hohe Kapitaleffizienz (1:1-Deckung ist das notwendige Minimum)
- Dominant bei Marktkapitalisierung und Nutzung
Nachteile:
- Zentralisiert: Ein einzelnes Unternehmen kontrolliert die Ausgabe und kann Token einfrieren
- Gegenparteirisiko: Du musst dem Emittenten vertrauen, ausreichende Reserven zu halten
- Regulierungsrisiko: Unterliegt staatlicher Aufsicht und möglichen Einschränkungen
- Bankrisiko: Reservevermögen liegt bei Banken, die ausfallen können (wie in der Silicon-Valley-Bank-Krise 2023 gezeigt)
2. Krypto-besicherte Stablecoins
Krypto-besicherte (oder dezentrale) Stablecoins entstehen, indem Kryptowährungen als Sicherheiten in einem Smart Contract hinterlegt werden. Da Krypto volatil ist, sind diese Stablecoins überbesichert — du musst mehr Krypto-Wert hinterlegen, als du an Stablecoins erhältst.
So funktionieren sie (DAI-Beispiel):
- Du hinterlegst ETH im Wert von 150 $ in einem MakerDAO-Vault
- Der Smart Contract erlaubt dir, bis zu 100 $ DAI zu prägen (150 % Sicherheitenquote)
- Fällt der Sicherheitenwert zu nah an den Schuldenwert, wird die Position automatisch liquidiert
- Um dein ETH zurückzuerhalten, zahlst du DAI plus Stabilitätsgebühr zurück
Vorteile:
- Dezentralisiert: Kein zentraler Emittent, gesteuert durch Smart Contracts und DAO-Governance
- Transparent: Alle Sicherheiten sind on-chain sichtbar
- Zensurresistent: Keine einzelne Stelle kann Token einfrieren
- Komponierbar: Tief in DeFi-Protokolle integriert
Nachteile:
- Kapitalineffizient: Erfordert Überbesicherung (typischerweise 150 % +)
- Smart-Contract-Risiko: Fehler im Smart Contract können das System gefährden
- Liquidationsrisiko: Schnelle Preisrückgänge können Kaskadenliquidationen auslösen
- Komplexität: Komplexer zu verstehen und zu nutzen als fiat-besicherte Stablecoins
3. Algorithmische Stablecoins
Algorithmische Stablecoins versuchen, ihre Bindung über automatische Mechanismen zu halten, die Angebot und Nachfrage steuern, ohne vollständige Sicherheitenhinterlegung.
So funktionieren sie (konzeptionell):
- Wenn der Stablecoin über 1 $ gehandelt wird, prägt der Algorithmus mehr Token, erhöht das Angebot und drückt den Preis
- Wenn der Stablecoin unter 1 $ gehandelt wird, reduziert der Algorithmus das Angebot (durch Anreize zum Token-Burning), um den Preis zu erhöhen
Der UST/LUNA-Zusammenbruch: Der berüchtigtste algorithmische Stablecoin, TerraUSD (UST), brach im Mai 2022 spektakulär zusammen, verlor seine Bindung vollständig und vernichtete etwa 40 Milliarden $ an Wert. UST hielt seine Bindung durch einen Arbitrage-Mechanismus mit dem Begleit-Token LUNA — als dieser Mechanismus unter Verkaufsdruck versagte, gerieten beide Token in eine „Todesspirale“.
Dieser Zusammenbruch hatte verheerende Auswirkungen auf den gesamten Kryptomarkt und führte zu weit verbreiteter Skepsis gegenüber rein algorithmischen Stablecoin-Designs.
Aktueller Stand 2026: Rein algorithmische (nicht besicherte) Stablecoins gelten weitgehend als diskreditiert. Die meisten neueren Designs kombinieren erhebliche Sicherheiten mit algorithmischen Mechanismen.
4. Synthetische/Ertragsbringende Stablecoins
Eine neuere Kategorie, die bis 2026 stark an Bedeutung gewonnen hat, sind synthetische Stablecoins — Token, die Dollar-Parität über delta-neutrale Strategien oder strukturierte Produkte halten:
Ethena USDe:
- Hält die Bindung über eine delta-neutrale Position: hält gestaktes ETH (long) und eröffnet eine gleich große Short-Position auf Perpetual Futures
- Die Funding-Raten der Perpetual Futures erzeugen Ertrag für Halter (sUSDe)
- Nicht durch Fiat-Reserven gedeckt — gedeckt durch eine Hedging-Strategie
- Risiken umfassen negative Funding-Raten und Börsen-Gegenparteirisiko
Wichtige Stablecoins im Detail
USDT (Tether)
Emittent: Tether Limited
Start: 2014
Marktkapitalisierung: $130B+ (2026)
Chains: Ethereum, Tron (dominant), Solana, Avalanche, viele weitere
Tether ist der älteste und größte Stablecoin. Nach Volumen ist er die meistgehandelte Kryptowährung und übertrifft beim täglichen Handelsvolumen oft Bitcoin. USDT ist der dominante Stablecoin für Krypto-Trading, besonders in Asien.
Reserven: Tethers Reserven sind seit Jahren Gegenstand von Debatten. Das Unternehmen veröffentlicht vierteljährliche Testierungsberichte mit Reserven, die US-Treasury-Bills, Geldmarktfonds und andere kurzfristige Anlagen umfassen. Bis 2026 hat Tether durch Zinsen auf diese Reserven Gewinne in Milliardenhöhe erzielt.
Kontroversen: Tether steht weiterhin unter Beobachtung hinsichtlich Transparenz und Zusammensetzung seiner Reserven, seiner Beziehung zur Bitfinex-Börse und seines regulatorischen Status. Trotz dieser Kontroversen hat USDT seine Bindung (mit kurzen Ausnahmen) stabil gehalten und bleibt nach Marktkapitalisierung der führende Stablecoin.
Kernmerkmal: Tether kann USDT auf bestimmten Adressen einfrieren (und hat das getan), wenn Strafverfolgungsbehörden es anfordern.
USDC (USD Coin)
Emittent: Circle
Start: 2018
Marktkapitalisierung: $50B+ (2026)
Chains: Ethereum, Solana, Base, Avalanche, Polygon, Arbitrum, viele weitere
USDC ist der zweitgrößte Stablecoin und gilt als die transparenteste und am stärksten regulierte fiat-besicherte Option. Circle ist ein US-Unternehmen mit regelmäßigen Prüfungen und regulatorischer Compliance.
Reserven: USDC-Reserven werden in US-Treasury-Wertpapieren und Bargeld bei regulierten Finanzinstituten gehalten. Monatliche Testierungsberichte werden von Deloitte veröffentlicht.
SVB-Vorfall (März 2023): USDC verlor kurzzeitig seine Bindung (fiel auf ~0,87 $), als die Silicon Valley Bank — bei der Circle etwa 3,3 Milliarden $ Reserven hielt — zusammenbrach. Die Bindung wurde wiederhergestellt, nachdem die FDIC alle SVB-Einlagen garantierte. Dieser Vorfall zeigte das im fiat-besicherten Modell inhärente Bank-Gegenparteirisiko.
Kernmerkmal: Das Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) von USDC ermöglicht native USDC-Transfers über Chains hinweg ohne klassische Bridges und reduziert dadurch Kosten und Sicherheitsrisiken.
DAI / USDS
Emittent: MakerDAO (jetzt Sky, gesteuert von MKR/SKY-Tokenhaltern)
Start: 2017 (DAI), 2024 (USDS-Rebranding)
Marktkapitalisierung: $8B+ (2026)
Primäre Chain: Ethereum
DAI ist der größte dezentrale Stablecoin, erzeugt durch das System besicherter Vaults von MakerDAO. Nutzer hinterlegen Krypto-Assets (ETH, WBTC, USDC und andere zugelassene Sicherheiten), um DAI zu prägen.
Entwicklung: MakerDAO benannte sich 2024 in Sky Protocol um und führte USDS (eine verbesserte Version von DAI) sowie SKY (als Ersatz von MKR für Governance) ein. Sowohl DAI als auch USDS sind weiterhin im Umlauf.
Sicherheiten: Ursprünglich nur durch ETH besichert, akzeptiert DAI/USDS heute diverse Sicherheiten, darunter:
- Krypto-Assets (ETH, WBTC, stETH)
- Real-World Assets (tokenisierte Treasuries, Private Credit)
- Andere Stablecoins (USDC — was Debatten über die Dezentralisierung von DAI ausgelöst hat)
Kernmerkmal: DAI ist der Goldstandard unter dezentralen Stablecoins — keine einzelne Stelle kann DAI-Token einfrieren oder zensieren.
Weitere nennenswerte Stablecoins
FDUSD (First Digital USD): Ein in Hongkong regulierter Stablecoin, der an Bedeutung gewann, nachdem Binance sich von BUSD entfernt hatte. Bedeutend auf der BNB Chain und der Binance-Börse.
PYUSD (PayPal USD): Von Paxos für PayPal ausgegeben. Repräsentiert den Einstieg der traditionellen Finanzwelt in den Stablecoin-Markt. Verfügbar auf Ethereum und Solana.
RLUSD (Ripple USD): Ripples Stablecoin, konzipiert für institutionelle grenzüberschreitende Zahlungen. Verfügbar auf XRPL und Ethereum.
GHO: Dezentraler Stablecoin von Aave, geprägt gegen Sicherheitenpositionen in Aave.
crvUSD: Stablecoin von Curve Finance, der LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm) für sanfte Liquidationen nutzt.
Stablecoin-Risiken
De-Pegging-Risiko
Das Hauptrisiko jedes Stablecoins ist der Verlust der Bindung — also ein Handel deutlich über oder unter 1,00 $:
| Vorfall | Stablecoin | Datum | Ursache | Ergebnis |
|---|---|---|---|---|
| UST-Kollaps | UST | Mai 2022 | Versagen des algorithmischen Mechanismus | Totalkollaps (40 Mrd. $ verloren) |
| USDC-De-Peg | USDC | Mär 2023 | SVB-Bankausfall | Vorübergehend (0,87 $), wiederhergestellt |
| DAI-Schwankung | DAI | Verschiedene | Marktvolatilität | Gering, immer erholt |
Gegenparteirisiko
Für fiat-besicherte Stablecoins:
- Emittentenrisiko: Das Unternehmen könnte Reserven falsch verwalten
- Bankrisiko: Banken mit Reserven könnten ausfallen
- Prüfungsrisiko: Reserve-Testierungen erfassen möglicherweise nicht alle Risiken
- Einfrierungsrisiko: Emittenten können Token auf bestimmten Adressen einfrieren
Smart-Contract-Risiko
Für dezentrale Stablecoins:
- Code-Schwachstellen: Fehler in Lending-/Minting-Contracts
- Oracle-Manipulation: Preisfeeds könnten manipuliert werden, um unfaire Liquidationen auszulösen
- Governance-Angriffe: Böswillige Governance-Vorschläge könnten Systemparameter ändern
- Kaskadenliquidationen: Schnelle Preisrückgänge können Kettenreaktionen von Liquidationen auslösen
Regulierungsrisiko
Stablecoins stehen weltweit unter zunehmender regulatorischer Beobachtung:
- Vereinigte Staaten: Stablecoin-Gesetzgebung ist Schwerpunkt im Kongress, mit Debatten über Reserveanforderungen, Emittentenlizenzen und Fed-Aufsicht
- Europäische Union: Die MiCA-Regulierung (Markets in Crypto-Assets) enthält spezifische Stablecoin-Vorgaben, inklusive Pflicht zur Reservehaltung bei EU-Banken
- Global: Verschiedene Rechtsräume entwickeln stablecoin-spezifische Regulierungen
Regulatorische Änderungen können beeinflussen:
- Welche Stablecoins in deiner Jurisdiktion verfügbar sind
- Reserveanforderungen und Transparenzstandards
- Ob Nicht-Bank-Unternehmen Stablecoins ausgeben dürfen
- Steuerliche Behandlung von Stablecoin-Transaktionen
So nutzt du Stablecoins sicher
Diversifikation
Halte nicht dein gesamtes Stablecoin-Exposure in einem einzigen Token:
- Verteile auf USDT, USDC und DAI für unterschiedliche Risikoprofile
- Berücksichtige, auf welchen Chains deine Stablecoins liegen (Bridge-Risiko)
- Verstehe die spezifischen Risiken jedes Stablecoin-Typs
Reserveprüfung
Bevor du größere Beträge in einem fiat-besicherten Stablecoin hältst:
- Prüfe die Testierungsberichte des Emittenten
- Verstehe, welche Vermögenswerte den Stablecoin decken
- Prüfe, ob der Stablecoin jemals seine Bindung verloren hat
- Beurteile den regulatorischen Status des Emittenten
DeFi-Ertragsbewusstsein
Stablecoins werden häufig genutzt, um in DeFi Rendite zu erzielen. Beachte:
- Höhere Renditen bedeuten typischerweise höheres Risiko
- „Risikofreie“ Stablecoin-Renditen von 3-5 % gibt es (z. B. USDC-Lending auf Aave, gestaktes USDS)
- Renditen über 10 % beinhalten meist erhebliches Smart-Contract- oder Gegenparteirisiko
- Verstehe immer, woher die Rendite kommt
Leitfaden zur Stablecoin-Auswahl
| Priorität | Empfohlen | Warum |
|---|---|---|
| Maximales Vertrauen/Regulierung | USDC | Transparenteste Reserven, US-reguliert |
| Maximale Liquidität/Trading | USDT | Größte Marktkapitalisierung, tiefste Märkte |
| Maximale Dezentralisierung | DAI/USDS | Kein zentraler Emittent, smart-contract-gesteuert |
| DeFi-Komponierbarkeit | DAI, USDC | Breiteste DeFi-Integration |
| Ertragsgenerierung | sUSDe, sDAI | Integrierte Rendite-Mechanismen |
Stablecoins und Self-Custody
Wie bei jeder Kryptowährung hängt die Sicherheit deiner Stablecoins letztlich von der Sicherheit deiner Private Keys ab. Egal ob du USDT, USDC oder DAI hältst, es gelten dieselben Self-Custody-Prinzipien:
- Bewahre deine Seed Phrase sicher und offline auf
- Nutze für größere Bestände eine Hardware Wallet
- Verstehe, dass Stablecoins auf unterschiedlichen Chains unterschiedliche Wallet-Konfigurationen erfordern
- Achte bei DeFi auf Token-Approval-Risiken (ungenutzte Approvals widerrufen)
Schütze deine Stablecoin-Bestände, indem du die Seed Phrase deiner Wallet absicherst. Nutze den SafeSeed Seed Phrase Generator, um eine BIP-39 Seed Phrase zu erstellen, die alle deine Krypto-Assets absichert — einschließlich Stablecoins — über mehrere Chains hinweg. Dieselbe Seed Phrase schützt deinen USDC auf Ethereum, USDT auf Tron und DAI auf Layer 2s.
Die Zukunft von Stablecoins
Regulierung
Bis 2026 reift die Stablecoin-Regulierung schnell:
- Die USA treiben umfassende Stablecoin-Gesetzgebung voran
- Der MiCA-Rahmen der EU ist vollständig umgesetzt
- Asiatische Rechtsräume (Singapur, Hongkong, Japan) haben Regulierungsrahmen etabliert
- Von Banken ausgegebene Stablecoins und CBDCs konkurrieren mit bestehenden Stablecoins
Wettbewerb und Innovation
Der Stablecoin-Markt wird wettbewerbsintensiver:
- Bank-Stablecoins: Traditionelle Banken geben eigene Stablecoins aus
- CBDCs: Digitale Zentralbankwährungen können Stablecoins ergänzen oder mit ihnen konkurrieren
- Ertragsbringend: Mehr Stablecoins bieten native Rendite (aus Treasury Bills, Staking usw.)
- Privatsphäre: Datenschutzfreundliche Stablecoin-Transfers (mit Zero-Knowledge-Proofs) entstehen
- Cross-Chain: Native Cross-Chain-Transfers (CCTP für USDC) reduzieren Bridge-Risiken
Dollar-Dominanz
Stablecoins sind zu einem bedeutenden Kanal der US-Dollar-Hegemonie im digitalen Raum geworden. Die meisten Stablecoins sind auf Dollar denominiert, und die Nachfrage nach Dollar-Stablecoins von Nutzern weltweit erhöht faktisch die globale Nachfrage nach US-Dollar und US-Treasury-Wertpapieren. Diese Dynamik hat Stablecoins zu einem geopolitisch relevanten Thema gemacht.
FAQ
Was ist ein Stablecoin?
Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die darauf ausgelegt ist, einen stabilen Wert zu halten, meist 1:1 an den US-Dollar gekoppelt. Im Gegensatz zu Bitcoin oder Ethereum, deren Preise stark schwanken, sollen Stablecoins immer ungefähr 1,00 $ wert sein.
Wie halten Stablecoins ihre Bindung?
Verschiedene Stablecoins nutzen unterschiedliche Mechanismen. Fiat-besicherte Stablecoins (USDT, USDC) halten ihre Bindung durch echte Dollar-Reserven — für jeden im Umlauf befindlichen Token liegt 1 $ auf der Bank. Krypto-besicherte Stablecoins (DAI) nutzen überbesicherte Krypto-Positionen. Algorithmische Stablecoins nutzen Angebots-/Nachfragemechanik (nach dem UST-Kollaps weitgehend diskreditiert).
Sind Stablecoins sicher?
Stablecoins tragen je nach Typ unterschiedliche Risiken: Gegenparteirisiko (fiat-besichert), Smart-Contract-Risiko (krypto-besichert), De-Pegging-Risiko (alle Typen) und Regulierungsrisiko (alle Typen). Kein Stablecoin ist „risikofrei“, aber gut gemanagte, transparente Stablecoins wie USDC und DAI haben ihre Bindung durch mehrere Marktkrisen gehalten.
Was ist der Unterschied zwischen USDT und USDC?
Beide sind fiat-besicherte Dollar-Stablecoins, unterscheiden sich aber in Transparenz und Regulierung. USDC (von Circle) gilt mit regelmäßigen Deloitte-Testierungen als transparenter und ist in den USA reguliert. USDT (von Tether) ist größer und liquider, wurde aber wegen Reserve-Transparenz kritisiert. USDT dominiert in Asien und im Trading; USDC wird bevorzugt für institutionelle und DeFi-Nutzung.
Kann ich Zinsen auf Stablecoins verdienen?
Ja. Du kannst mit Stablecoins Rendite erzielen durch: (1) DeFi-Lending-Protokolle wie Aave oder Compound (typisch 3-8 % APR), (2) ertragsbringende Stablecoins wie sDAI oder sUSDe, (3) zentrale Plattformen und Börsen. Verstehe immer die Risiken — höhere Renditen bedeuten höheres Risiko.
Unterliegen Stablecoins der Steuer?
In den meisten Jurisdiktionen ja. Der Tausch zwischen Stablecoins (z. B. USDT zu USDC) kann ein steuerpflichtiges Ereignis auslösen. Erträge aus Stablecoins werden typischerweise als Einkommen besteuert. Regeln unterscheiden sich je nach Land — konsultiere einen mit Kryptowährungen vertrauten Steuerberater. Siehe unseren Regulation Guide für weitere Details.
Was ist mit UST/LUNA passiert?
Im Mai 2022 brach der algorithmische Stablecoin TerraUSD (UST) katastrophal zusammen. UST hielt seine 1-$-Bindung über einen Arbitrage-Mechanismus mit seinem Begleit-Token LUNA. Als massiver Verkaufsdruck diese Arbitrage-Schleife durchbrach, gerieten beide Token in eine „Todesspirale“ — UST verlor seine Bindung vollständig und LUNAs Preis fiel nahezu auf null, wodurch etwa 40 Milliarden $ an Wert vernichtet wurden.
Können Stablecoin-Emittenten meine Token einfrieren?
Ja, zentrale Emittenten (Tether, Circle) haben technisch die Möglichkeit, bestimmte Adressen einzufrieren oder auf Blacklists zu setzen. Das wurde als Reaktion auf Anfragen von Strafverfolgungsbehörden, Hacks und Sanktions-Compliance getan. Dezentrale Stablecoins wie DAI können nicht von einer einzelnen Stelle eingefroren werden.