스테이블코인 완전 정리: USDT, USDC, DAI 등
스테이블코인은 보통 미국 달러 같은 법정화폐에 연동(페그)되어 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐입니다. 가격 변동성이 큰 암호화폐 세계와, 일상 결제·저축·상거래에 필요한 안정성 사이의 간극을 메워줍니다. 2026년 기준, 스테이블코인은 암호화폐 생태계에서 가장 중요한 혁신 중 하나가 되었고, 연간 수조 달러 규모의 거래를 처리하며 탈중앙화 금융(DeFi) 전반에서 사실상의 주요 교환 수단으로 자리 잡았습니다.
이 가이드는 스테이블코인의 작동 원리를 설명하고, 주요 스테이블코인을 비교하며, 관련 리스크와 변화하는 규제 환경을 다룹니다.
스테이블코인이란?
스테이블코인은 외부 기준(레퍼런스)에 가치를 고정한 암호화폐로, 가장 흔한 기준은 1:1 비율의 미국 달러입니다. Bitcoin과 Ethereum은 하루에도 가치가 크게 변동할 수 있지만, 스테이블코인은 항상 대략 $1.00의 가치를 갖도록 설계됩니다.
스테이블코인이 중요한 이유
스테이블코인은 여러 문제를 동시에 해결합니다:
- 트레이딩: 트레이더는 시장 하락 시 법정화폐로 바꾸지 않고도 스테이블코인으로 가치를 보관합니다
- DeFi: 스테이블코인은 DeFi에서 대출, 차입, 수익 농사(yield farming)의 기반입니다
- 결제: 상인과 개인은 가격 변동 리스크 없이 암호화폐로 거래할 수 있습니다
- 송금: 국경을 넘어 달러를 즉시, 저렴하게 보낼 수 있습니다
- 저축: 전 세계 어디서든 달러 표시(denominated) 저축에 접근할 수 있습니다
- 회계 단위: 온체인에서 상품과 서비스를 안정적인 단위로 가격 표시할 수 있습니다
스테이블코인 시장 개요 (2026)
| Stablecoin | Ticker | Type | Market Cap | Primary Chains |
|---|---|---|---|---|
| Tether | USDT | Fiat-backed | $130B+ | Ethereum, Tron, Solana |
| USD Coin | USDC | Fiat-backed | $50B+ | Ethereum, Solana, Base, Avalanche |
| DAI/USDS | DAI | Crypto-backed | $8B+ | Ethereum, L2s |
| First Digital USD | FDUSD | Fiat-backed | $3B+ | Ethereum, BNB Chain |
| Ethena USDe | USDe | Synthetic | $5B+ | Ethereum |
| Ripple USD | RLUSD | Fiat-backed | Growing | XRPL, Ethereum |
스테이블코인의 종류
1. 법정화폐 담보형 스테이블코인
법정화폐 담보형 스테이블코인은 가장 단순하고, 가장 널리 쓰이는 유형입니다. 중앙화된 발행사가 은행 계좌에 법정화폐(또는 이에 준하는 자산) 준비금을 보유하고, 준비금으로 보유한 1달러마다 스테이블코인 1개를 발행합니다.
작동 방식:
- 당신이 발행사(예: Circle)에게 $1,000를 송금합니다
- 발행사는 $1,000를 은행 계좌에 예치합니다
- 발행사는 당신의 지갑으로 1,000 USDC 토큰을 민팅합니다
- 환매할 때는 1,000 USDC를 다시 보내면, 발행사가 토큰을 소각(burn)하고 $1,000를 송금합니다
장점:
- 이해하기 쉽습니다
- 실물(현실 세계) 자산으로 담보됩니다
- 자본 효율이 높습니다(1:1 담보는 필요한 최소 수준)
- 시가총액과 사용량 측면에서 시장을 주도합니다
단점:
- 중앙화: 단일 기업이 발행을 통제하며 토큰을 동결할 수 있습니다
- 상대방(카운터파티) 리스크: 충분한 준비금을 유지할 것이라는 발행사를 신뢰해야 합니다
- 규제 리스크: 정부 감독 및 제한 대상이 될 수 있습니다
- 은행 리스크: 준비자산이 은행에 보관되므로 은행이 파산할 수 있습니다(2023년 실리콘밸리은행 위기에서 확인됨)
2. 암호화폐 담보형 스테이블코인
암호화폐 담보형(또는 탈중앙) 스테이블코인은 스마트컨트랙트에 암호화폐를 담보로 잠가 만들 수 있습니다. 암호화폐는 변동성이 크기 때문에, 이 유형은 초과 담보(overcollateralized) 구조입니다. 즉, 받는 스테이블코인 가치보다 더 큰 가치의 암호화폐를 담보로 잠가야 합니다.
작동 방식(DAI 예시):
- MakerDAO 금고(vault)에 $150 상당의 ETH를 예치합니다
- 스마트컨트랙트는 최대 $100 DAI(담보비율 150%)까지 민팅을 허용합니다
- 담보 가치가 부채 가치에 너무 근접하게 하락하면 자동 청산됩니다
- ETH를 되찾으려면 DAI와 안정화 수수료(stability fee)를 상환합니다
장점:
- 탈중앙화: 중앙 발행사 없이 스마트컨트랙트와 DAO 거버넌스로 운영됩니다
- 투명성: 모든 담보가 온체인에서 확인됩니다
- 검열 저항성: 단일 주체가 토큰을 동결할 수 없습니다
- 조합 가능성(Composable): DeFi 프로토콜과 깊게 통합됩니다
단점:
- 자본 비효율: 초과 담보가 필요합니다(보통 150%+)
- 스마트컨트랙트 리스크: 계약 버그가 시스템을 위태롭게 할 수 있습니다
- 청산 리스크: 급락 시 연쇄 청산을 촉발할 수 있습니다
- 복잡성: 법정화폐 담보형보다 이해·사용이 어렵습니다
3. 알고리즘 스테이블코인
알고리즘 스테이블코인은 완전한 담보 없이, 수요에 따라 공급량을 자동 조정하는 메커니즘으로 페그를 유지하려고 합니다.
개념적 작동 방식:
- 스테이블코인이 $1 위에서 거래되면, 알고리즘이 더 많은 토큰을 민팅해 공급을 늘리고 가격을 낮춥니다
- 스테이블코인이 $1 아래에서 거래되면, 알고리즘이 공급을 줄입니다(토큰 소각을 유인) 그리고 가격을 올리려 합니다
UST/LUNA 붕괴: 가장 악명 높은 알고리즘 스테이블코인인 TerraUSD(UST)는 2022년 5월에 대규모로 붕괴했고, 페그를 완전히 잃으며 약 400억 달러의 가치를 증발시켰습니다. UST는 연동 토큰 LUNA와의 차익거래(arbitrage) 메커니즘으로 페그를 유지했는데, 매도 압력 속에서 이 메커니즘이 무너지자 두 토큰은 “데스 스파이럴”에 빠졌습니다.
이 붕괴는 암호화폐 시장 전반에 치명적인 영향을 주었고, 순수 알고리즘(무담보) 스테이블코인 설계에 대한 광범위한 회의론을 촉발했습니다.
2026년 현재: 순수 알고리즘(무담보) 스테이블코인은 대체로 신뢰를 잃었습니다. 최근의 많은 설계는 알고리즘 메커니즘과 함께 상당한 담보를 결합합니다.
4. 합성/수익형 스테이블코인
2026년까지 두드러지게 부상한 새로운 범주는 합성 스테이블코인입니다. 달러와의 동등성을 델타-중립 전략이나 구조화 상품을 통해 유지합니다:
Ethena USDe:
- 델타-중립 포지션으로 페그를 유지합니다: 스테이킹된 ETH(롱)를 보유하고, 영구선물(perpetual futures)에서 동일 규모의 숏 포지션을 엽니다
- 영구선물의 펀딩비가 보유자(sUSDe)에게 수익을 만들어냅니다
- 법정화폐 준비금으로 담보되지 않습니다. 헤지 전략으로 담보됩니다
- 리스크: 음(-)의 펀딩비, 거래소 상대방 리스크
주요 스테이블코인 상세 비교
USDT (Tether)
발행사: Tether Limited
출시: 2014
시가총액: $130B+ (2026)
체인: Ethereum, Tron(지배적), Solana, Avalanche, 그 외 다수
테더는 가장 오래되고 가장 큰 스테이블코인입니다. 거래량 기준으로 가장 많이 거래되는 암호화폐이며, 일일 거래량이 비트코인을 넘는 경우도 흔합니다. USDT는 특히 아시아에서 암호화폐 트레이딩의 지배적인 스테이블코인입니다.
준비금: 테더의 준비금은 수년간 논쟁의 대상이었습니다. 회사는 분기별 확인서(attestation) 보고서를 공개하며, 여기에는 미국 국채(T-bills), 머니마켓펀드, 기타 단기 투자 등이 포함됩니다. 2026년까지 테더는 준비금 이자 수익으로 수십억 달러의 이익을 창출했습니다.
논란: 테더는 준비금의 투명성과 구성, 비트파이넥스(Bitfinex) 거래소와의 관계, 규제 지위 등을 두고 지속적인 검증과 비판을 받아왔습니다. 그럼에도 USDT는 (짧은 예외를 제외하면) 페그를 꾸준히 유지해 왔고, 시가총액 기준으로 여전히 지배적 스테이블코인입니다.
핵심 특징: 테더는 법 집행기관 요청에 따라 특정 주소의 USDT를 동결할 수 있으며, 실제로 그렇게 해왔습니다.
USDC (USD Coin)
발행사: Circle
출시: 2018
시가총액: $50B+ (2026)
체인: Ethereum, Solana, Base, Avalanche, Polygon, Arbitrum, 그 외 다수
USDC는 두 번째로 큰 스테이블코인으로, 법정화폐 담보형 중 가장 투명하고 규제 친화적인 선택지로 평가됩니다. Circle은 미국 기반 기업으로, 정기적인 감사 및 규제 준수를 수행합니다.
준비금: USDC 준비금은 미국 국채와 규제된 금융기관의 현금으로 보유됩니다. Deloitte가 월간 확인서 보고서를 발행합니다.
SVB 사건(2023년 3월): Circle이 약 33억 달러의 준비금을 보관하던 실리콘밸리은행(SVB)이 붕괴하면서, USDC는 잠시 페그를 잃어(약 $0.87까지 하락) 거래되었습니다. 이후 FDIC가 SVB 예금을 전액 보장하면서 페그가 복원되었습니다. 이 사건은 법정화폐 담보형 스테이블코인이 본질적으로 안고 있는 은행 상대방 리스크를 부각했습니다.
핵심 특징: USDC의 Cross-Chain Transfer Protocol(CCTP)은 전통적인 브리지를 거치지 않고 체인 간에 네이티브 USDC를 이동할 수 있게 해, 비용과 보안 리스크를 줄입니다.
DAI / USDS
발행사: MakerDAO(현재 Sky, MKR/SKY 토큰 보유자 거버넌스)
출시: 2017 (DAI), 2024 (USDS 리브랜딩)
시가총액: $8B+ (2026)
주요 체인: Ethereum
DAI는 가장 큰 탈중앙 스테이블코인으로, MakerDAO의 담보 금고(vault) 시스템을 통해 발행됩니다. 사용자는 암호화폐 자산(ETH, WBTC, USDC 및 승인된 기타 담보)을 잠가 DAI를 민팅합니다.
진화: MakerDAO는 2024년에 Sky Protocol로 리브랜딩하면서 USDS(DAI의 업그레이드 버전)와 SKY(거버넌스를 위한 MKR 대체)를 도입했습니다. DAI와 USDS는 모두 계속 유통됩니다.
담보: 초기에는 ETH만 담보로 받았으나, 현재 DAI/USDS는 다음을 포함한 다양한 담보를 수용합니다:
- 암호화폐 자산(ETH, WBTC, stETH)
- 실물자산(RWA: 토큰화된 국채, 사모 신용)
- 기타 스테이블코인(USDC — DAI의 탈중앙성에 대한 논쟁을 촉발)
핵심 특징: DAI는 탈중앙 스테이블코인의 사실상 표준으로, 단일 주체가 DAI 토큰을 동결하거나 검열할 수 없습니다.
기타 주목할 스테이블코인
FDUSD (First Digital USD): 홍콩 규제 하의 스테이블코인으로, 바이낸스가 BUSD에서 멀어지면서 주목받았습니다. BNB Chain과 바이낸스 거래소에서 비중이 큽니다.
PYUSD (PayPal USD): PayPal을 위해 Paxos가 발행합니다. 전통 금융이 스테이블코인 시장에 진입했음을 보여줍니다. Ethereum과 Solana에서 이용 가능합니다.
RLUSD (Ripple USD): 기관 대상 국경 간 결제를 염두에 둔 Ripple의 스테이블코인입니다. XRPL과 Ethereum에서 이용 가능합니다.
GHO: Aave의 탈중앙 스테이블코인으로, Aave 담보 포지션을 기반으로 민팅됩니다.
crvUSD: Curve Finance의 스테이블코인으로, LLAMMA(Lending-Liquidating AMM Algorithm)를 사용해 소프트 청산을 수행합니다.
스테이블코인의 리스크
디페깅(De-pegging) 리스크
모든 스테이블코인의 핵심 리스크는 페그를 잃는 것, 즉 $1.00에서 크게 위아래로 이탈해 거래되는 것입니다:
| Incident | Stablecoin | Date | Cause | Outcome |
|---|---|---|---|---|
| UST collapse | UST | May 2022 | Algorithmic mechanism failure | Total collapse ($40B lost) |
| USDC de-peg | USDC | Mar 2023 | SVB bank failure | Temporary ($0.87), restored |
| DAI fluctuation | DAI | Various | Market volatility | Minor, always recovered |
상대방(카운터파티) 리스크
법정화폐 담보형 스테이블코인의 경우:
- 발행사 리스크: 준비금을 관리하는 회사가 자금을 부실하게 운영할 수 있습니다
- 은행 리스크: 준비금을 보관하는 은행이 파산할 수 있습니다
- 감사 리스크: 준비금 확인서(attestation)가 모든 리스크를 포착하지 못할 수 있습니다
- 동결 리스크: 발행사가 특정 주소의 토큰을 동결할 수 있습니다
스마트컨트랙트 리스크
탈중앙 스테이블코인의 경우:
- 코드 취약점: 대출/민팅 컨트랙트의 버그
- 오라클 조작: 가격 피드가 조작되어 부당한 청산을 유발할 수 있습니다
- 거버넌스 공격: 악성 제안이 시스템 파라미터를 변경할 수 있습니다
- 연쇄 청산: 급락이 청산의 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다
규제 리스크
스테이블코인은 전 세계적으로 규제의 초점이 되고 있습니다:
- 미국: 의회에서 스테이블코인 입법이 주요 과제로 논의되고 있으며, 준비금 요건, 발행사 라이선스, 연준(Fed) 감독 등을 둘러싼 논쟁이 있습니다
- 유럽연합: MiCA(Markets in Crypto-Assets) 규정에 스테이블코인 관련 조항이 포함되어 있고, 준비금을 EU 은행에 보유하도록 요구합니다
- 글로벌: 여러 관할권에서 스테이블코인 특화 규제를 마련 중입니다
규제 변화는 다음에 영향을 줄 수 있습니다:
- 당신의 지역에서 사용 가능한 스테이블코인 종류
- 준비금 요건과 투명성 기준
- 비은행 기관이 스테이블코인을 발행할 수 있는지 여부
- 스테이블코인 거래의 과세 방식
스테이블코인을 안전하게 사용하는 방법
분산
스테이블코인 노출을 한 토큰에만 몰아두지 마세요:
- 서로 다른 리스크 프로필을 고려해 USDT, USDC, DAI로 분산
- 스테이블코인이 존재하는 체인(브리지 리스크)을 고려
- 각 스테이블코인 유형의 고유 리스크를 이해
준비금 확인
법정화폐 담보형 스테이블코인에 큰 금액을 보관하기 전에:
- 발행사의 확인서(attestation) 보고서를 검토
- 어떤 자산이 스테이블코인을 뒷받침하는지 이해
- 과거에 페그를 잃은 적이 있는지 확인
- 발행사의 규제 지위를 평가
DeFi 수익률에 대한 이해
스테이블코인은 DeFi에서 수익(이자)을 얻는 데 자주 쓰입니다. 다음을 유의하세요:
- 높은 수익률은 대체로 높은 리스크를 의미합니다
- 3-5% 수준의 “상대적으로 낮은 위험” 수익률이 존재합니다(예: Aave에서 USDC 대출, 스테이킹된 USDS)
- 10%를 넘는 수익률은 보통 상당한 스마트컨트랙트 또는 상대방 리스크를 동반합니다
- 수익이 어디에서 발생하는지 반드시 이해하세요
스테이블코인 선택 가이드
| Priority | Recommended | Why |
|---|---|---|
| Maximum trust/regulation | USDC | Most transparent reserves, US-regulated |
| Maximum liquidity/trading | USDT | Largest by cap, deepest markets |
| Maximum decentralization | DAI/USDS | No central issuer, smart-contract governed |
| DeFi composability | DAI, USDC | Widest DeFi integration |
| Yield generation | sUSDe, sDAI | Built-in yield mechanisms |
스테이블코인과 셀프 커스터디(Self-Custody)
다른 암호화폐와 마찬가지로, 스테이블코인의 보안은 결국 개인 키 보안에 달려 있습니다. USDT, USDC, DAI 중 무엇을 보유하든 동일한 셀프 커스터디 원칙이 적용됩니다:
- 시드 문구를 안전하게, 오프라인으로 보관하세요
- 큰 금액은 하드웨어 지갑을 사용하세요
- 서로 다른 체인의 스테이블코인은 지갑 설정이 다를 수 있음을 이해하세요
- DeFi 사용 시 토큰 승인(approval) 리스크에 유의하세요(사용하지 않는 승인 권한은 철회)
지갑 시드 문구를 안전하게 보관해 스테이블코인 자산을 보호하세요. SafeSeed Seed Phrase Generator를 사용하면 여러 체인에 걸친 모든 암호화폐 자산(스테이블코인 포함)을 보호하는 BIP-39 시드 문구를 만들 수 있습니다. 동일한 시드 문구로 Ethereum의 USDC, Tron의 USDT, 그리고 Layer 2의 DAI까지 보호할 수 있습니다.
스테이블코인의 미래
규제
2026년까지 스테이블코인 규제는 빠르게 성숙하고 있습니다:
- 미국은 포괄적 스테이블코인 입법을 진전시키는 중입니다
- EU의 MiCA 프레임워크가 전면 시행되었습니다
- 아시아 주요 관할권(싱가포르, 홍콩, 일본)이 규제 프레임워크를 구축했습니다
- 은행 발행 스테이블코인과 CBDC가 기존 스테이블코인과 경쟁하고 있습니다
경쟁과 혁신
스테이블코인 시장은 더 경쟁적으로 변하고 있습니다:
- 은행 스테이블코인: 전통 은행들이 자체 스테이블코인을 발행
- CBDC: 중앙은행 디지털화폐가 스테이블코인을 보완하거나 경쟁할 수 있음
- 수익형(Yield-bearing): 더 많은 스테이블코인이 네이티브 수익(국채, 스테이킹 등)을 제공
- 프라이버시: 영지식 증명 기반의 프라이버시 보호 스테이블코인 전송이 등장
- 크로스체인: 네이티브 크로스체인 전송(USDC의 CCTP)이 브리지 리스크를 줄임
달러 지배력
스테이블코인은 디지털 영역에서 미국 달러 패권을 강화하는 중요한 채널이 되었습니다. 대부분의 스테이블코인은 달러 표시이며, 전 세계 사용자들의 달러 스테이블코인 수요는 결과적으로 미국 달러와 미국 국채에 대한 글로벌 수요를 늘립니다. 이런 역학 때문에 스테이블코인은 지정학적 관점에서도 중요한 주제가 되었습니다.
FAQ
스테이블코인이란 무엇인가요?
스테이블코인은 보통 1:1로 미국 달러에 연동되어 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐입니다. 가격이 크게 변동하는 비트코인이나 이더리움과 달리, 스테이블코인은 대략 $1.00의 가치를 유지하는 것을 목표로 합니다.
스테이블코인은 어떻게 페그를 유지하나요?
스테이블코인마다 방식이 다릅니다. 법정화폐 담보형(USDT, USDC)은 실제 달러 준비금을 보유해 페그를 유지합니다. 유통되는 토큰 1개당 은행에 $1가 있다는 구조입니다. 암호화폐 담보형(DAI)은 초과 담보의 암호화폐 포지션을 사용합니다. 알고리즘 스테이블코인은 공급/수요 메커니즘을 사용하지만(UST 붕괴 이후 대체로 신뢰를 잃었습니다).
스테이블코인은 안전한가요?
스테이블코인은 유형에 따라 다양한 리스크가 있습니다: 상대방 리스크(법정화폐 담보형), 스마트컨트랙트 리스크(암호화폐 담보형), 디페깅 리스크(모든 유형), 규제 리스크(모든 유형). 어떤 스테이블코인도 “무위험”은 아니지만, USDC나 DAI처럼 잘 관리되고 투명한 스테이블코인은 여러 시장 위기에서도 페그를 유지해 왔습니다.
USDT와 USDC의 차이는 무엇인가요?
둘 다 법정화폐 담보형 달러 스테이블코인이지만, 투명성과 규제 측면에서 차이가 있습니다. Circle의 USDC는 Deloitte 확인서 등 정기적 보고가 있으며 미국 규제 아래에서 더 투명하다고 평가됩니다. Tether의 USDT는 더 크고 유동성이 높지만 준비금 투명성에 대한 비판을 받아왔습니다. USDT는 아시아 및 트레이딩에서 강세이고, USDC는 기관 및 DeFi 사용에서 선호되는 편입니다.
스테이블코인으로 이자를 벌 수 있나요?
네. (1) Aave나 Compound 같은 DeFi 대출 프로토콜(보통 연 3-8% APR), (2) sDAI나 sUSDe 같은 수익형 스테이블코인, (3) 중앙화 플랫폼 및 거래소 등을 통해 수익을 얻을 수 있습니다. 항상 리스크를 이해하세요. 높은 수익률은 높은 리스크를 의미합니다.
스테이블코인은 세금 대상인가요?
대부분의 관할권에서 그렇습니다. 스테이블코인 간 교환(예: USDT에서 USDC로 전환)도 과세 이벤트가 될 수 있습니다. 스테이블코인으로 얻는 수익은 보통 소득으로 과세됩니다. 규정은 국가마다 다르므로 암호화폐에 익숙한 세무 전문가와 상담하세요. 자세한 내용은 Regulation Guide를 참고하세요.
UST/LUNA에는 무슨 일이 있었나요?
2022년 5월, 알고리즘 스테이블코인 TerraUSD(UST)가 대규모로 붕괴했습니다. UST는 연동 토큰 LUNA와의 차익거래 메커니즘을 통해 $1 페그를 유지했지만, 대규모 매도 압력으로 차익거래 고리가 깨지자 두 토큰은 “데스 스파이럴”에 들어갔습니다. UST는 페그를 완전히 잃었고 LUNA 가격은 거의 0에 수렴했으며, 약 400억 달러의 가치가 사라졌습니다.
스테이블코인 발행사가 내 토큰을 동결할 수 있나요?
네. 중앙화 발행사(Tether, Circle)는 특정 주소를 동결하거나 블랙리스트 처리할 수 있는 기술적 능력이 있습니다. 이는 법 집행기관 요청, 해킹 대응, 제재 준수 등을 이유로 실제로 수행되어 왔습니다. DAI 같은 탈중앙 스테이블코인은 단일 주체가 동결할 수 없습니다.