CEX vs DEX: केंद्रीकृत बनाम विकेंद्रीकृत एक्सचेंज

क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज वह जगह है जहां अधिकांश लोग डिजिटल परिसंपत्तियों को खरीदते, बेचते और ट्रेड करते हैं। 2026 में, उपयोगकर्ता दो मौलिक रूप से अलग प्रकार के एक्सचेंजों के बीच चुन सकते हैं: केंद्रीकृत एक्सचेंज (CEX) जैसे Coinbase, Kraken, और Binance, और विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX) जैसे Uniswap, Curve, और dYdX।

यह भेद केवल तकनीकी नहीं है — यह क्रिप्टो दुनिया में सुविधा और नियंत्रण, विश्वास और विश्वासहीनता, विनियमन और अनुमति-रहितता के बीच दार्शनिक विभाजन को दर्शाता है। CEX और DEX के बीच व्यापार-बंद को समझना किसी भी क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभागी के लिए आवश्यक है, कैजुअल निवेशकों से लेकर सक्रिय व्यापारियों तक।

केंद्रीकृत एक्सचेंज (CEX) क्या है?

एक केंद्रीकृत एक्सचेंज एक कंपनी है जो एक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म संचालित करती है जहां उपयोगकर्ता निधि जमा करते हैं, ऑर्डर देते हैं और ट्रेड निष्पादित करते हैं। एक्सचेंज एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करता है — यह आपकी निधि रखता है, खरीद और बिक्री के आदेशों से मेल खाता है, और ऑर्डर बुक का प्रबंधन करता है।

यह कैसे काम करता है:

1. आप एक खाता बनाते हैं और पहचान सत्यापन (KYC) पूरा करते हैं
2. आप फिएट मुद्रा (बैंक ट्रांसफर, कार्ड के माध्यम से) या क्रिप्टोकरेंसी जमा करते हैं
3. आप एक्सचेंज के ट्रेडिंग इंटरफेस के माध्यम से खरीद/बिक्री के आदेश देते हैं
4. एक्सचेंज का ऑर्डर बुक आपके ऑर्डर को एक प्रतिपक्ष के साथ मेल खाता है
5. ट्रेड एक्सचेंज के डेटाबेस पर आंतरिक रूप से निपटाए जाते हैं (ब्लॉकचेन पर नहीं)
6. आप अपने स्वयं के वॉलेट में निधि निकाल सकते हैं

2026 में प्रमुख CEX: Coinbase, Kraken, Binance, OKX, Bybit, Crypto.com, Gemini, Upbit

CEX पारंपरिक स्टॉक एक्सचेंजों के समान कार्य करते हैं — वे विनियमित वित्तीय मध्यस्थ हैं जो एक परिचित ट्रेडिंग अनुभव प्रदान करते हैं।

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX) क्या है?

एक विकेंद्रीकृत एक्सचेंज एक ब्लॉकचेन पर चलने वाले स्मार्ट अनुबंधों का एक सेट है जो एक मध्यस्थ के बिना peer-to-peer ट्रेडिंग को सक्षम करता है। आपकी निधि रखने वाली कोई कंपनी नहीं है या आपके आदेशों से मेल खाने वाली — प्रोटोकॉल का कोड सब कुछ संभालता है।

यह कैसे काम करता है:

1. आप अपने स्वयं के वॉलेट (MetaMask, हार्डवेयर वॉलेट, आदि) को DEX इंटरफेस से जोड़ते हैं
2. DEX या तो एक स्वचालित बाजार निर्माता (AMM) का उपयोग करता है — तरलता पूल जो एल्गोरिदमिक रूप से कीमतें निर्धारित करते हैं — या एक ऑन-चेन ऑर्डर बुक
3. जब आप ट्रेड करते हैं, तो आप सीधे स्मार्ट अनुबंध के साथ इंटरैक्ट करते हैं
4. ट्रेड को ब्लॉकचेन पर निष्पादित और निपटाया जाता है एकल लेनदेन में
5. निधि आपके वॉलेट से सीधे स्मार्ट अनुबंध में जाती है और वापस आती है — DEX कभी अभिरक्षा नहीं लेता

2026 में प्रमुख DEX: Uniswap, Curve, Aave (lending), dYdX (perpetuals), Jupiter (Solana), Aerodrome (Base), PancakeSwap (BNB Chain), Hyperliquid

DEX क्रिप्टोकरेंसी के मूल दृष्टिकोण को मूर्त रूप देते हैं: अनुमति-रहित, विश्वासहीन, और पारदर्शी वित्तीय बुनियादी ढांचा।

त्वरित तुलना तालिका

विशेषता	CEX	DEX
अभिरक्षा	एक्सचेंज आपकी निधि रखता है	आप अपनी निधि रखते हैं (self-custody)
KYC आवश्यक	हाँ (सरकारी ID, पता)	नहीं (केवल वॉलेट कनेक्शन)
फिएट रैंप	हाँ (बैंक, कार्ड, वायर)	शायद ही कभी (कुछ aggregators यह प्रदान करते हैं)
ट्रेडिंग गति	तत्काल (ऑफ-चेन मिलान)	ब्लॉक समय पर निर्भर (सेकंड से मिनट)
शुल्क	ट्रेडिंग शुल्क (0.1-0.5%)	गैस शुल्क + स्वैप शुल्क (0.01-1%)
तरलता	प्रमुख जोड़ी के लिए बहुत अधिक	पूल और श्रृंखला द्वारा व्यापक रूप से भिन्न
परिसंपत्ति चयन	सत्यापित (एक्सचेंज सूचियों का निर्णय लेता है)	अनुमति-रहित (कोई भी पूल बना सकता है)
ऑर्डर प्रकार	सीमा, बाजार, स्टॉप-लॉस, आदि	मुख्य रूप से बाजार के आदेश (AMM)
लीवरेज/डेरिवेटिव	व्यापक रूप से उपलब्ध	विशेष DEX पर उपलब्ध
गोपनीयता	कम (पूर्ण KYC)	उच्च (केवल वॉलेट पता)
विनियमन	अधिकांश क्षेत्राधिकारों में विनियमित	अधिकतर अनियंत्रित (विकसित हो रहा है)
प्रतिपक्ष जोखिम	हाँ (एक्सचेंज दिवालिया)	स्मार्ट अनुबंध जोखिम के बजाय
अपटाइम	आउटेज का सामना कर सकते हैं	अंतर्निहित ब्लॉकचेन जितना विश्वसनीय
उपयोगकर्ता अनुभव	पॉलिश, परिचित	सुधार हो रहा है लेकिन अभी भी अधिक जटिल
ग्राहक समर्थन	हाँ	नहीं (केवल सामुदायिक मंच)

विस्तृत तुलना

सुरक्षा और अभिरक्षा

CEX सुरक्षा:

जब आप केंद्रीकृत एक्सचेंज पर निधि जमा करते हैं, तो आप उस कंपनी को अपने पैसे के साथ विश्वास दे रहे हैं। एक्सचेंज निजी कुंजियां नियंत्रित करता है, आप नहीं। यह प्रतिपक्ष जोखिम पेश करता है — जोखिम कि कंपनी के साथ कुछ गलत हो जाए।

ऐतिहासिक उदाहरण इस जोखिम को दर्शाते हैं:

• Mt. Gox (2014) — 850,000 BTC खोया, एक्सचेंज ढह गया
• FTX (2022) — ग्राहक निधि का दुरुपयोग, एक्सचेंज दिवालिया
• अनगिनत छोटे एक्सचेंज हैक — पूरे उद्योग में अरबों खो गए

आधुनिक CEX ने सुरक्षा प्रथाओं में काफी सुधार किया है:

• अधिकांश निधि के लिए कोल्ड स्टोरेज
• नियमित proof-of-reserves attestations
• हैक पुनरुद्धार के लिए बीमा निधि
• विनियामक अनुपालन और ऑडिट
• बहु-हस्ताक्षर निकासी प्रक्रियाएं

हालांकि, यहां तक कि अच्छी तरह से संचालित एक्सचेंज केंद्रीकृत विफलता के बिंदु बने रहते हैं। क्रिप्टो समुदाय का मंत्र — "not your keys, not your coins" — इस मौलिक जोखिम के कारण मौजूद है।

DEX सुरक्षा:

DEX प्रतिपक्ष जोखिम को समाप्त करते हैं क्योंकि वे कभी आपकी निधि नहीं रखते हैं। आपकी क्रिप्टो आपके स्वयं के वॉलेट में रहती है ट्रेड के क्षण तक, और ट्रेड को atomically निपटाया जाता है (या तो पूरा ट्रेड सफल होता है, या कुछ भी नहीं होता है)।

हालांकि, DEX विभिन्न जोखिम पेश करते हैं:

• स्मार्ट अनुबंध बग — कोड में कमजोरियों को तरलता पूल को निकालने के लिए शोषित किया जा सकता है। Uniswap जैसे प्रमुख DEX के पास व्यापक ऑडिट इतिहास है, लेकिन जोखिम कभी शून्य नहीं है।
• Flash loan attacks — परिष्कृत हमले जो एकल लेनदेन के भीतर कीमतों में हेरफेर करते हैं।
• Rug pulls — अनुमति-रहित DEX पर, कोई भी एक टोकन और तरलता पूल बना सकता है। तरलता को आकर्षित करने के बाद एक टोकन निर्माता पूल को निकाल सकता है।
• MEV (Maximal Extractable Value) — सत्यापनकर्ता और बॉट आपके ट्रेड को front-run, back-run, या sandwich कर सकते हैं, आपके खर्च पर मूल्य निकाल सकते हैं।
• Phishing — नकली DEX इंटरफेस उपयोगकर्ताओं को दुर्भावनापूर्ण लेनदेन पर हस्ताक्षर करने के लिए धोखा दे सकते हैं।

सुरक्षा व्यापार-बंद स्पष्ट है: CEX जोखिम को एक्सचेंज में केंद्रित करते हैं (प्रतिपक्ष जोखिम), जबकि DEX जोखिम को उपयोगकर्ता को वितरित करते हैं (स्मार्ट अनुबंध जोखिम, phishing, scam tokens)। न कोई जोखिम-मुक्त है।

शुल्क

CEX शुल्क:

केंद्रीकृत एक्सचेंज आम तौर पर चार्ज करते हैं:

• ट्रेडिंग शुल्क: 0.1% से 0.5% प्रति ट्रेड (maker/taker मॉडल)
• निकासी शुल्क: ऑन-चेन निकासी के लिए fixed fees (उदा., 0.0005 BTC, नेटवर्क द्वारा भिन्न)
• जमा शुल्क: आमतौर पर क्रिप्टो के लिए मुफ्त; फिएट के लिए चर
• Spread: खरीद और विक्रय मूल्य के बीच का अंतर एक अंतर्निहित लागत हो सकता है
• प्रीमियम सेवाएं: उच्च-वॉल्यूम व्यापारियों या टोकन धारकों के लिए कम शुल्क

उदाहरण: एक प्रमुख CEX पर $10,000 का ट्रेड $10-$50 ट्रेडिंग शुल्क खर्च कर सकता है।

DEX शुल्क:

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज लागत में शामिल हैं:

• स्वैप शुल्क: 0.01% से 1% पूल के आधार पर (तरलता प्रदानकर्ताओं को भुगतान किया गया)
• गैस शुल्क: ब्लॉकचेन लेनदेन लागत (नेटवर्क द्वारा भिन्न)
  • Ethereum L1: congestion के आधार पर $1-$20+
  • Layer 2s (Arbitrum, Base, Optimism): $0.01-$0.50
  • Solana: $0.01 से कम
• मूल्य प्रभाव: कम-तरलता पूल में बड़े ट्रेड के लिए, आप एक बदतर कीमत पा सकते हैं
• MEV लागत: Front-running और sandwich attacks छिपी हुई लागत जोड़ सकते हैं

उदाहरण: Uniswap (Ethereum L1) पर $10,000 स्वैप $3-$30 स्वैप शुल्क जमा $2-$15 गैस खर्च कर सकता है। एक Layer 2 DEX पर, गैस लागत cents तक गिर जाती है।

शुल्क तुलना निर्णय: प्रमुख जोड़ी पर बड़े ट्रेड के लिए, CEX अक्सर बेहतर प्रभावी मूल्य निर्धारण प्रदान करते हैं गहरी तरलता और कम प्रति-ट्रेड लागत के कारण। Layer 2 नेटवर्क पर छोटे ट्रेड के लिए, DEX प्रतिस्पर्धी या सस्ते हो सकते हैं। गैस शुल्क Ethereum L1 DEX ट्रेडिंग को छोटे लेनदेन के लिए महंगा बनाते हैं, लेकिन Layer 2 DEX ने काफी हद तक इसे हल कर दिया है।

उपयोगकर्ता अनुभव

CEX अनुभव:

CEX मुख्यधारा के उपयोगकर्ताओं के लिए डिज़ाइन किए गए हैं:

• स्टॉक brokerages के समान स्वच्छ, सहज इंटरफेस
• पूर्ण कार्यक्षमता वाली मोबाइल ऐप्स
• ग्राहक समर्थन (चैट, ईमेल, फोन)
• पोर्टफोलियो ट्रैकिंग और कर रिपोर्टिंग
• फिएट मुद्रा के साथ सरल खरीद/बिक्री
• शैक्षिक सामग्री और ट्यूटोरियल
• परिचित खाता-आधारित मॉडल (ईमेल + पासवर्ड + 2FA)

क्रिप्टोकरेंसी के नए व्यक्ति के लिए, एक CEX सबसे परिचित अनुभव प्रदान करता है। Coinbase पर Bitcoin खरीदना Robinhood पर स्टॉक खरीदने के समान महसूस होता है।

DEX अनुभव:

DEX में नाटकीय रूप से सुधार हुआ है लेकिन अभी भी अधिक तकनीकी ज्ञान की आवश्यकता है:

• पहले से ही एक क्रिप्टो वॉलेट होना चाहिए (MetaMask, हार्डवेयर वॉलेट, आदि)
• गैस शुल्क, टोकन मंजूरियों, और नेटवर्क चयन को समझना चाहिए
• कोई फिएट रैंप नहीं (आपको क्रिप्टो ट्रेड करने के लिए क्रिप्टो चाहिए)
• कोई ग्राहक समर्थन नहीं — त्रुटियां आपकी जिम्मेदारी हैं
• नेटवर्क congestion के दौरान लेनदेन की पुष्टि धीमी हो सकती है
• scam tokens के साथ बातचीत का जोखिम (कोई curation नहीं)
• वॉलेट सुरक्षा को स्वयं प्रबंधित करना चाहिए

1inch, Paraswap, और Jupiter जैसे DEX aggregators सर्वोत्तम उपलब्ध तरलता स्रोतों के माध्यम से ट्रेड को स्वचालित रूप से रूट करके अनुभव को सरल बनाते हैं। हालांकि, अपने स्वयं के वॉलेट को प्रबंधित करने और ब्लॉकचेन लेनदेन को समझने की मौलिक आवश्यकता बनी रहती है।

गोपनीयता

CEX गोपनीयता:

CEX लगभग कोई गोपनीयता प्रदान नहीं करते हैं। विनियामक आवश्यकताएं अनिवार्य करती हैं:

• पूर्ण KYC (Know Your Customer) — सरकारी ID, पता का सबूत, कभी-कभी selfies
• लेनदेन निगरानी और संदिग्ध गतिविधि रिपोर्टिंग
• सरकारी एजेंसियों को कर रिपोर्टिंग (US में 1099 प्रपत्र, आदि)
• एक्सचेंज और संभावित रूप से नियामकों के लिए उपलब्ध पूर्ण ट्रेडिंग इतिहास

यदि गोपनीयता आपके लिए महत्वपूर्ण है, तो CEX मौलिक रूप से इस लक्ष्य के साथ असंगत हैं।

DEX गोपनीयता:

DEX महत्वपूर्ण रूप से अधिक गोपनीयता प्रदान करते हैं:

• कोई KYC आवश्यक नहीं — वॉलेट पता से कनेक्ट करें
• कोई खाता निर्माण या व्यक्तिगत जानकारी प्रस्तुत नहीं
• डिफ़ॉल्ट रूप से pseudonymous

हालांकि, DEX गोपनीयता पूर्ण नहीं है:

• ब्लॉकचेन लेनदेन सार्वजनिक हैं — कोई भी आपके वॉलेट की गतिविधि देख सकता है
• वॉलेट पते को विभिन्न साधनों के माध्यम से वास्तविक पहचान से जोड़ा जा सकता है (एक्सचेंज निकासी, ENS नाम, ऑन-चेन गतिविधि पैटर्न)
• कुछ DEX front-end को स्वैच्छिक अनुपालन सुविधाओं को लागू करना शुरू हुआ है
• विनियामक दबाव समय के साथ आवश्यकताओं को बढ़ा सकता है

तरलता और परिसंपत्ति चयन

CEX तरलता:

प्रमुख CEX लोकप्रिय ट्रेडिंग जोड़ी के लिए गहरी तरलता प्रदान करते हैं। उच्च-वॉल्यूम जोड़ी जैसे BTC/USDT, ETH/USDT, और BTC/USD में tight spreads हैं और न्यूनतम कीमत प्रभाव के साथ बड़े आदेशों को संभाल सकते हैं। हालांकि, CEX अपनी सूचियों का curation करते हैं — परिसंपत्तियों को ट्रेड किए जाने से पहले अनुमोदन की आवश्यकता है, जिसका अर्थ है कि नए या niche tokens उपलब्ध नहीं हो सकते हैं।

DEX तरलता:

DEX तरलता बहुत भिन्न होती है:

• प्रमुख जोड़ी (ETH/USDC, WBTC/ETH) established DEX पर गहरी तरलता है, कभी-कभी CEX के बराबर
• mid-cap tokens में कई DEX में मध्यम तरलता हो सकती है
• नए या छोटे-cap tokens में अक्सर पतली तरलता है, उच्च slippage की ओर जाता है
• अनुमति-रहित सूची का अर्थ है कोई भी ट्रेडिंग जोड़ी बना सकता है — यह एक लाभ (नए tokens तक तत्काल पहुंच) और एक जोखिम (scam tokens) दोनों है

DEX aggregators 1inch, Paraswap, और Jupiter जैसे सर्वोत्तम कीमत खोजने के लिए कई DEX और तरलता स्रोतों में ऑर्डर को रूट करके तरलता fragmentation को कम करते हैं।

विनियमन और अनुपालन

CEX विनियमन:

CEX अधिकांश क्षेत्राधिकारों में विनियमित वित्तीय संस्थान हैं:

• Licensed money transmitter या एक्सचेंज संचालन
• AML (Anti-Money Laundering) और KYC आवश्यकताओं के अधीन
• AML (Anti-Money Laundering) और KYC आवश्यकताओं का पालन करना चाहिए
• Sanctions सूचियों और वित्तीय अपराध विनियमों का अनुपालन करना चाहिए
• उपयोगकर्ताओं के लिए कर रिपोर्टिंग प्रदान करना चाहिए
• कानून की आवश्यकता के अनुसार खाते को freeze या निधि को रोक सकते हैं
• सरकारी निरीक्षण और audits के अधीन

यह विनियमन उपभोक्ता सुरक्षा (कुछ मामलों में जमा बीमा, विवादों के लिए कानूनी सहारा) प्रदान करता है लेकिन सीमाएं भी (ट्रेडिंग प्रतिबंध, खाते freeze, गोपनीयता ह