Перейти к основному содержимому

CEX vs DEX: Централизованные и децентрализованные биржи

Криптовалютные биржи — это место, где большинство людей покупают, продают и обменивают цифровые активы. В 2026 году пользователи могут выбирать между двумя принципиально разными типами бирж: централизованными биржами (CEX), такими как Coinbase, Kraken и Binance, и децентрализованными биржами (DEX), такими как Uniswap, Curve и dYdX.

Это различие не просто техническое — оно отражает философский раскол в криптомире между удобством и контролем, доверием и бездоверительной моделью, регулированием и доступом без разрешений. Понимание компромиссов между CEX и DEX необходимо любому участнику крипторынка — от частного инвестора до активного трейдера.

Что такое централизованная биржа (CEX)?​

Централизованная биржа — это компания, которая управляет торговой платформой, где пользователи вносят средства, размещают ордера и совершают сделки. Биржа выступает посредником — хранит ваши средства, сводит ордера на покупку и продажу и управляет книгой ордеров.

Как это работает:

  1. Вы создаёте аккаунт и проходите проверку личности (KYC)
  2. Вы вносите фиатную валюту (банковский перевод, карта) или криптовалюту
  3. Вы размещаете ордера на покупку/продажу через торговый интерфейс биржи
  4. Книга ордеров биржи сопоставляет ваш ордер со встречным
  5. Сделки рассчитываются внутри базы данных биржи (не on-chain)
  6. Вы можете вывести средства на собственный кошелёк

Крупные CEX в 2026 году: Coinbase, Kraken, Binance, OKX, Bybit, Crypto.com, Gemini, Upbit

CEX работают похоже на традиционные фондовые биржи — это регулируемые финансовые посредники, которые дают привычный торговый опыт.

Что такое децентрализованная биржа (DEX)?​

Децентрализованная биржа — это набор смарт-контрактов в блокчейне, который позволяет торговать peer-to-peer без посредника. Нет компании, которая хранит ваши средства или сводит ваши ордера — всё обрабатывает код протокола.

Как это работает:

  1. Вы подключаете свой кошелёк (MetaMask, аппаратный кошелёк и т.д.) к интерфейсу DEX
  2. DEX либо использует автоматизированного маркет-мейкера (AMM) — пулы ликвидности, где цены задаются алгоритмом, либо on-chain книгу ордеров
  3. Когда вы торгуете, вы взаимодействуете напрямую со смарт-контрактом
  4. Сделка исполняется и рассчитывается on-chain в одной транзакции
  5. Средства идут напрямую из вашего кошелька в смарт-контракт и обратно — DEX никогда не берёт их под кастодиальное хранение

Крупные DEX в 2026 году: Uniswap, Curve, Aave (кредитование), dYdX (перпетуалы), Jupiter (Solana), Aerodrome (Base), PancakeSwap (BNB Chain), Hyperliquid

DEX воплощают исходное видение криптовалют: финансовую инфраструктуру без разрешений, без доверия к посреднику и с полной прозрачностью.

Быстрая таблица сравнения​

ХарактеристикаCEXDEX
ХранениеБиржа хранит ваши средстваВы храните свои средства (self-custody)
Требуется KYCДа (гос. ID, адрес)Нет (только подключение кошелька)
Фиатный входДа (банк, карта, wire)Редко (некоторые агрегаторы это поддерживают)
Скорость торговлиМгновенно (оффчейн-сопоставление)Зависит от времени блока (секунды или минуты)
КомиссииТорговые комиссии (0.1-0.5%)Gas fee + комиссия за своп (0.01-1%)
ЛиквидностьОчень высокая для основных парСильно зависит от пула и сети
Выбор активовОтборный (листинг решает биржа)Без разрешений (любой может создать пул)
Типы ордеровЛимитный, рыночный, стоп-лосс и т.д.В основном рыночные ордера (AMM)
Плечо/деривативыШироко доступныДоступны на специализированных DEX
ПриватностьНизкая (полный KYC)Высокая (только адрес кошелька)
РегулированиеРегулируются в большинстве юрисдикцийВ основном не регулируются (ситуация меняется)
Риск контрагентаДа (неплатёжеспособность биржи)Вместо этого риск смарт-контракта
ДоступностьВозможны сбоиНадёжность равна надёжности базового блокчейна
Пользовательский опытОтполированный, привычныйУлучшается, но всё ещё сложнее
Поддержка клиентовДаНет (только форумы сообщества)

Подробное сравнение​

Безопасность и хранение​

Безопасность CEX:

Когда вы вносите средства на централизованную биржу, вы доверяете этой компании свои деньги. Приватные ключи контролирует биржа, а не вы. Это создаёт риск контрагента — риск того, что проблемы возникнут у самой компании.

Исторические примеры иллюстрируют этот риск:

  • Mt. Gox (2014) — потеряно 850,000 BTC, биржа рухнула
  • FTX (2022) — средства клиентов использовались не по назначению, биржа обанкротилась
  • Многочисленные взломы меньших бирж — отрасль потеряла миллиарды

Современные CEX заметно улучшили практики безопасности:

  • Холодное хранение большей части средств
  • Регулярные подтверждения резервов (proof-of-reserves)
  • Страховые фонды для восстановления после взломов
  • Соответствие регуляторным требованиям и аудиты
  • Мультиподпись при выводе средств

Однако даже хорошо управляемые биржи остаются централизованными точками отказа. Мантра криптосообщества — "not your keys, not your coins" — существует именно из-за этого базового риска.

Безопасность DEX:

DEX устраняют риск контрагента, потому что никогда не хранят ваши средства. Ваша криптовалюта остаётся в вашем кошельке до момента сделки, а сама сделка рассчитывается атомарно (либо проходит полностью, либо не происходит ничего).

Но DEX создают другие риски:

  • Ошибки смарт-контрактов — уязвимости кода могут использоваться для вывода ликвидности из пулов. У крупных DEX вроде Uniswap богатая история аудитов, но риск никогда не равен нулю.
  • Flash loan-атаки — сложные атаки, манипулирующие ценами внутри одной транзакции.
  • Rug pull — на DEX без разрешений любой может создать токен и пул ликвидности. Скам-токены распространены, и создатель токена может вывести ликвидность после её привлечения.
  • MEV (Maximal Extractable Value) — валидаторы и боты могут опережать, догонять или «зажимать» ваши сделки, извлекая прибыль за ваш счёт.
  • Фишинг — поддельные интерфейсы DEX могут заставить пользователя подписать вредоносную транзакцию.

Компромисс по безопасности очевиден: CEX концентрируют риск в бирже (риск контрагента), а DEX распределяют риск на пользователя (риск смарт-контракта, фишинг, скам-токены). Полностью безопасного варианта нет.

Комиссии​

Комиссии CEX:

Централизованные биржи обычно берут:

  • Торговые комиссии: 0.1%–0.5% за сделку (модель maker/taker)
  • Комиссии за вывод: фиксированные комиссии для on-chain вывода (например, 0.0005 BTC, зависит от сети)
  • Комиссии за ввод: обычно бесплатно для криптовалюты; по фиату — по-разному
  • Спред: разница между ценой покупки и продажи может быть скрытой издержкой
  • Премиум-условия: сниженные комиссии для трейдеров с большим объёмом или держателей токенов

Пример: сделка на $10,000 на крупной CEX может стоить $10-$50 торговых комиссий.

Комиссии DEX:

Издержки на децентрализованных биржах включают:

  • Комиссии за своп: 0.01%–1% в зависимости от пула (платятся поставщикам ликвидности)
  • Gas fee: стоимость транзакций в блокчейне (зависит от сети)
    • Ethereum L1: $1-$20+ в зависимости от загруженности
    • Layer 2 (Arbitrum, Base, Optimism): $0.01-$0.50
    • Solana: менее $0.01
  • Price impact: для крупных сделок в пулах с низкой ликвидностью вы можете получить худшую цену
  • Издержки MEV: front-running и sandwich-атаки добавляют скрытые расходы

Пример: своп на $10,000 в Uniswap (Ethereum L1) может стоить $3-$30 комиссии за своп плюс $2-$15 за gas. На DEX в Layer 2 стоимость gas падает до центов.

Вердикт по комиссиям: Для крупных сделок по основным парам CEX часто дают лучшую эффективную цену благодаря более глубокой ликвидности и меньшим издержкам на сделку. Для небольших сделок в сетях Layer 2 DEX могут быть сопоставимы или дешевле. Gas fee в Ethereum L1 делают DEX-торговлю дорогой для мелких операций, но DEX в Layer 2 во многом решили эту проблему.

Пользовательский опыт​

Опыт CEX:

CEX ориентированы на массового пользователя:

  • Чистые, интуитивные интерфейсы, похожие на брокерские платформы
  • Мобильные приложения с полной функциональностью
  • Поддержка клиентов (чат, email, телефон)
  • Отслеживание портфеля и налоговая отчётность
  • Простой buy/sell за фиат
  • Обучающие материалы и руководства
  • Привычная модель аккаунта (email + пароль + 2FA)

Для новичка в криптовалютах CEX обеспечивает самый знакомый опыт. Покупка Bitcoin на Coinbase ощущается примерно как покупка акций в Robinhood.

Опыт DEX:

DEX заметно улучшились, но всё ещё требуют больше технических знаний:

  • Нужно уже иметь криптокошелёк (MetaMask, аппаратный кошелёк и т.д.)
  • Нужно понимать gas fee, approvals токенов и выбор сети
  • Нет фиатного входа (чтобы торговать криптой, нужна крипта)
  • Нет службы поддержки — ответственность за ошибки на вас
  • Подтверждения транзакций могут замедляться при перегрузке сети
  • Риск взаимодействия со скам-токенами (нет курирования)
  • Нужно самостоятельно обеспечивать безопасность кошелька

DEX-агрегаторы, такие как 1inch, Paraswap и Jupiter, упрощают процесс, автоматически направляя сделки через лучшие доступные источники ликвидности. Однако базовое требование — управлять собственным кошельком и понимать blockchain-транзакции — остаётся.

Приватность​

Приватность CEX:

CEX практически не дают приватности. Регуляторные требования обязывают:

  • Полный KYC (Know Your Customer) — гос. ID, подтверждение адреса, иногда селфи
  • Мониторинг транзакций и отчётность о подозрительной активности
  • Налоговую отчётность для госорганов (формы 1099 в США и т.д.)
  • Полную историю торгов, доступную бирже и потенциально регуляторам

Если приватность для вас важна, CEX в целом несовместимы с этой целью.

Приватность DEX:

DEX дают значительно больше приватности:

  • KYC не требуется — подключение по адресу кошелька
  • Не нужно создавать аккаунт или отправлять личные данные
  • По умолчанию псевдонимность

Однако приватность DEX не абсолютна:

  • Blockchain-транзакции публичны — любой может видеть активность вашего кошелька
  • Адреса кошельков могут быть связаны с реальной личностью разными способами (выводы с бирж, ENS-имена, паттерны on-chain активности)
  • Некоторые фронтенды DEX начали внедрять добровольные функции compliance
  • Давление регуляторов со временем может усилить требования

Ликвидность и выбор активов​

Ликвидность CEX:

Крупные CEX предлагают глубокую ликвидность по популярным торговым парам. Пары с высоким объёмом, такие как BTC/USDT, ETH/USDT и BTC/USD, имеют узкий спред и обрабатывают крупные ордера с минимальным влиянием на цену. Однако CEX курируют листинг — активы должны быть одобрены перед началом торговли, поэтому новые или нишевые токены могут быть недоступны.

Ликвидность DEX:

Ликвидность DEX сильно различается:

  • Основные пары (ETH/USDC, WBTC/ETH) на крупных DEX имеют глубокую ликвидность, иногда сопоставимую с CEX
  • Токены средней капитализации могут иметь умеренную ликвидность на нескольких DEX
  • Новые или малокапитализированные токены часто имеют тонкую ликвидность, что приводит к высокому проскальзыванию
  • Листинг без разрешений означает, что любой может создать торговую пару — это и преимущество (мгновенный доступ к новым токенам), и риск (скам-токены)

DEX-агрегаторы уменьшают фрагментацию ликвидности, маршрутизируя ордера через несколько DEX и источников ликвидности для поиска лучшей цены.

Регулирование и compliance​

Регулирование CEX:

В большинстве юрисдикций CEX — это регулируемые финансовые организации:

  • Лицензированные операции как money transmitter или биржа
  • Подчинение требованиям AML (Anti-Money Laundering) и KYC
  • Соблюдение санкционных списков и правил против финансовых преступлений
  • Предоставление налоговой отчётности пользователям
  • Возможность заморозки аккаунтов или удержания средств по требованию закона
  • Государственный надзор и аудиты

Такое регулирование даёт потребительские защиты (в некоторых случаях страхование депозитов, правовые механизмы урегулирования споров), но и ограничения (торговые запреты, заморозки аккаунтов, потеря приватности).

Регулирование DEX:

Регулирование DEX развивается и отличается по юрисдикциям:

  • Большинство DEX работают без специальных регуляторных лицензий
  • Смарт-контракты обычно рассматриваются как open-source ПО, а не как регулируемые организации
  • Некоторые юрисдикции разрабатывают рамки регулирования DeFi
  • Фронтенды DEX (веб-сайты) получают больше внимания регуляторов, чем базовые смарт-контракты
  • Регуляторы США уже предпринимали правоприменительные действия в отношении некоторых структур, связанных с DEX

Регуляторная среда для DEX остаётся неопределённой. Пользователям важно помнить, что торговля на DEX не освобождает от налоговых обязательств — прирост и убытки капитала всё равно нужно декларировать, даже если сам DEX не выдаёт налоговые формы.

Плюсы и минусы​

Плюсы и минусы CEX​

Плюсы:

  • Удобный фиатный вход и выход (банковские переводы, кредитные карты)
  • Интуитивный интерфейс, привычный массовому пользователю
  • Глубокая ликвидность и узкие спреды по основным парам
  • Продвинутые типы ордеров (лимитный, стоп-лосс, OCO и т.д.)
  • Поддержка клиентов и урегулирование споров
  • Регулирование и потребительские защиты во многих юрисдикциях
  • Встроенные налоговая отчётность и отслеживание портфеля
  • Широко доступна торговля с плечом и деривативами

Минусы:

  • Риск контрагента — биржу могут взломать, плохо управлять ею или она может обанкротиться
  • Полный KYC убирает приватность
  • Торговля может быть ограничена географией или регулированием
  • Возможны задержки вывода и заморозка аккаунтов
  • Ограниченный выбор активов (только одобренные токены)
  • Вы не контролируете свои приватные ключи
  • Сбои биржи в периоды высокой волатильности
  • Централизованная точка отказа

Плюсы и минусы DEX​

Плюсы:

  • Self-custody — вы контролируете свои ключи и средства
  • KYC не нужен — псевдонимная торговля
  • Доступ без разрешений — торговать может любой с кошельком
  • Листинг без разрешений — мгновенный доступ к новым токенам
  • Прозрачность — все сделки видны on-chain
  • Устойчивость к цензуре — нельзя отключить одной сущностью
  • Нет единой точки отказа — работает, пока работает блокчейн
  • Глобальный доступ без географических ограничений
  • Компонуемость — DEX интегрируются с другими протоколами DeFi

Минусы:

  • Нет фиатного входа (для старта нужна уже имеющаяся крипта)
  • Риск смарт-контрактов (баги, эксплойты)
  • Скам-токены и rug pull на платформах без разрешений
  • MEV-атаки (front-running, sandwiching)
  • Более высокая сложность — нужны знания по управлению кошельком
  • Нет поддержки клиентов
  • Нестабильная ликвидность (по некоторым парам тонкий рынок)
  • Gas fee в перегруженных сетях (хотя L2 это смягчают)
  • Нет восстановления аккаунта при потере ключей кошелька
  • Регуляторная неопределённость

Что выбрать?​

Выбирайте CEX, если:​

  • Вы новичок в криптовалюте и хотите знакомый, управляемый опыт
  • Вам нужно покупать криптовалюту за фиат (банковский перевод, кредитная карта)
  • Вы активный трейдер, которому нужны продвинутые типы ордеров и глубокая ликвидность
  • Вам нужна поддержка клиентов и варианты восстановления аккаунта
  • Вы предпочитаете регулируемую платформу с правовой защитой
  • Вам нужна налоговая отчётность, формируемая автоматически
  • Вы торгуете большими объёмами и хотите минимальное влияние на цену

Выбирайте DEX, если:​

  • Вы ставите на первое место self-custody и контроль над своими ключами
  • Для вас важна приватность (нет требования KYC)
  • Вам нужен доступ к новым или нишевым токенам, которых нет на CEX
  • Вы участвуете в DeFi (yield farming, предоставление ликвидности, кредитование)
  • Вы цените устойчивость к цензуре и доступ без разрешений
  • Вам комфортно самостоятельно управлять кошельком и безопасностью
  • Вы хотите торговать между несколькими сетями без централизованных ограничений

Практичный подход: использовать оба варианта​

Большинству пользователей криптовалют выгодно использовать и CEX, и DEX:

  1. Используйте CEX для фиатного входа/выхода — покупайте крипту с банковского счёта и выводите в свой кошелёк
  2. Используйте DEX для DeFi и торговли в self-custody — меняйте токены, предоставляйте ликвидность, получайте доступ к новым активам
  3. Используйте аппаратный кошелёк для хранения — не держите значительные суммы ни на CEX, ни подключёнными к DEX

Этот гибридный подход даёт удобство CEX для доступа к фиату и суверенность DEX для on-chain активности.

Инструмент SafeSeed

Независимо от того, торгуете ли вы на CEX, DEX или на обоих, вывод в self-custody — критически важная практика безопасности. SafeSeed Address Generator позволяет генерировать и проверять адреса кошельков для нескольких блокчейнов, помогая убедиться, что при выводе средств с биржи указан правильный адрес.

FAQ​

Могу ли я потерять деньги на DEX?​

Да. Вы можете потерять деньги из-за падения цены, impermanent loss (как поставщик ликвидности), эксплойтов смарт-контрактов, rug pull у скам-токенов и MEV-атак. DEX не предоставляют защиту инвесторов. Вы полностью отвечаете за оценку токенов, которыми торгуете, и контрактов, с которыми взаимодействуете.

Законны ли DEX?​

В большинстве юрисдикций использование DEX законно. Однако регуляторная среда меняется. Налоговые обязательства сохраняются — вы должны декларировать прирост и убытки капитала от сделок на DEX. Некоторые юрисдикции могут вводить ограничения на отдельные активности в DeFi. Законность управления фронтендом DEX более неоднозначна и зависит от страны.

Что такое impermanent loss?​

Impermanent loss возникает, когда вы предоставляете ликвидность в пул DEX, а ценовое соотношение токенов в паре меняется. Если бы вы просто держали токены, а не предоставляли ликвидность, ваша стоимость была бы выше. Убыток называется "impermanent", потому что исчезает, если цены возвращаются к исходному соотношению. Он становится постоянным, если вы выводите средства при другом ценовом соотношении. Impermanent loss — ключевой риск для поставщиков ликвидности DEX.

Могут ли CEX заморозить мой аккаунт?​

Да. CEX могут и действительно замораживают аккаунты по разным причинам: флаги подозрительной активности, требования regulatory compliance, проблемы с верификацией личности или юридические предписания. Хотя большинство заморозок временные и решаются через поддержку, это фундаментальный компромисс кастодиального сервиса. В DEX ни одна сущность не может заморозить ваш кошелёк.

Что такое MEV и как это влияет на торговлю на DEX?​

MEV (Maximal Extractable Value) — это прибыль, которую валидаторы или боты могут извлечь, переупорядочивая, вставляя или цензурируя транзакции внутри блока. Типичные стратегии MEV на DEX: front-running (сделка перед вашей, чтобы заработать на вашем ценовом влиянии), sandwich-атаки (сделки до и после вашей) и back-running (сделка после вашей). MEV может ухудшать исполнение и стоить пользователям DEX денег. Решения включают приватные пулы транзакций, маршрутизацию с учётом MEV и защиту на уровне протокола.

Где цены лучше: на CEX или DEX?​

Зависит от пары и размера сделки. Для основных пар (BTC, ETH) и крупных сделок CEX обычно дают лучшую цену за счёт более глубокой ликвидности. Для небольших сделок на DEX в Layer 2 цены могут быть конкурентными. Для нишевых токенов, которых нет на CEX, DEX — единственный вариант. DEX-агрегаторы помогают находить лучшие цены среди нескольких источников ликвидности.

Нужно ли платить налоги со сделок на DEX?​

Да. В большинстве юрисдикций сделки с криптовалютой являются налогооблагаемыми событиями независимо от места их совершения. Торговля на DEX не освобождает от налога на прирост капитала. Главное отличие в том, что DEX не формируют налоговые формы за вас — вы сами отвечаете за учёт сделок и отчётность. Инструменты blockchain-аналитики и криптоналоговое ПО могут автоматизировать этот процесс.

Что происходит, если смарт-контракт DEX взломают?​

Если смарт-контракт DEX эксплуатируют, средства в затронутых пулах ликвидности или контрактах могут быть украдены. В отличие от взломов CEX, обычно нет страхового фонда или компании, которые компенсируют убытки. У некоторых протоколов DeFi есть интеграции страхования или bug bounty-программы, но возврат не гарантирован. Этот риск подчёркивает важность взаимодействия только с хорошо аудированными, проверенными протоколами и отказа от хранения в позициях DEX сумм, которые вы не готовы потерять.

Связанные руководства​

  • Custodial vs Self-Custody — Кто контролирует ваши ключи на биржах и в кошельках
  • Hot Wallet vs Cold Wallet — Выбор подходящего кошелька для вывода с биржи
  • What Is DeFi? — Более глубокий разбор децентрализованных финансов за пределами DEX
  • Security Best Practices — Защита кошелька при взаимодействии с DEX
  • Bitcoin vs Ethereum — Понимание блокчейнов, на которых работают CEX и DEX